〈分析〉应对经济成长放缓 北京政府可能走回基础建设老路

随着中国经济成长放缓，一些分析师认为，北京政府可能会重回老路，利用更多的基础设施和放松资产控制，来推升经济。但在此同时，也将增加债务升高的担忧。中国周一(15日)公布的GDP数据，今年第2季成长6.2%，是至少27年来...

随着中国经济成长放缓，一些分析师认为，北京政府可能会重回老路，利用更多的基础设施和放松资产控制，来推升经济。但在此同时，也将增加债务升高的担忧。

中国周一 (15 日) 公布的 GDP 数据，今年第 2 季成长 6.2%，是至少 27 年来单季成长最慢的纪录。

中国 GDP 所受的打击，除了来自与美国的贸易紧张之外，中国内部也面临许多挑战，北京一直努力在减少对债务的依赖、刺激消费，提高民营企业取得贷款的能力。

但基于局势发展不利，分析师预期，中国政府可能还是会推财政刺激，以推升经济成长，其中一些政策会以推动基础建设为主，但在此同时，也将增加借贷。

消费动力依然疲软经济学人智库 (EIU) 分析师 Dan Wang 表示，央行可能只会针对特定产业调整货币政策，最终仍靠财政政策主导，从成长动力来看，还是来自投资，因为消费仍然疲软。

周一的数据显示，6 月零售销售年增 9.8%，但这主要来自发改委于今年 6 月推出鼓励换新车政策，刺激汽车销售年增 17.2% 所致。

为促进成长，中国政府政策鼓励银行贷款给民营企业。EIU 分析师 Wang 认为，尽管银行在此整体货款金额有所增加，但许多民营企业，特别是一些不具知名度的公司，仍难以取得融资，这使得影子银行依然大行其道。民营企业仍旧依赖这些较少监管的非银行实体，所提供的融资。

中国褐皮书调查显示，非银行贷款人借贷给企业的比例，攀升至 45%，高于 2018 年第 3 季的 21%。此一报告指出，在第 1 季向更多民营企业提供贷款后，银行对贷款对象变得更为挑剔。

仍将依赖基础建设此外，在面临诸多经济逆风之下，分析师认为，政府的最佳选择还是花在基础建设之上。

工银国际 (ICBC International) 本周报告中，首席经济学家程实与资深经济学家钱智俊表示，在财政方面，涉及建设债券和其他特殊政府债券的措施，可能会被添加到未来的政策中。此外，预计基础设施在支持经济方面的作用，也会有所加强。

发改会发言人孟玮周二表示，今年上半年，发改会共批准 112 笔公司债，价值人民币 3674.2 亿元，年增 131%，这些债券的一些用途包括交通基础设施建设、污水处理和工业园区开发。

经济成长料成首要任务一些人批评，北京在打击债务方面走得过快，带来了经济放缓及熊市，如今政策重点恐已明显转向，以推动成长为主。

麦格理 (Macquarie) 首席中国经济学家 Larry Hu 在周一发布的报告指出，预计今年第 4 季刺激政策升级，决策者将把经济成长做为首要任务。届时，预计政府将降低利率以支持房地产，放松监管来提高基础建设支出，并推出刺激耐久财的措施。

EIU 的 Dan Wang 同样认为，预计今年下半年房地产市场的控制将大幅放宽，特别在北京、上海等主要城市以外的地区。