美国大型银行剉着等 Fed降息恐怕非好事

几家美国大型银行周二警告，Fed在今年剩余时间若多次降息恐对其获利产生影响。摩根大通、富国银行和高盛在财报中均提到Fed的货币政策，称短期内就可以感受到获利的冲击，因为向借款人收取的利息以及支付给存款者的利息，...

几家美国大型银行周二警告，Fed 在今年剩余时间若多次降息恐对其获利产生影响。

摩根大通、富国银行和高盛在财报中均提到 Fed 的货币政策，称短期内就可以感受到获利的冲击，因为向借款人收取的利息以及支付给存款者的利息，这两者间的利差缩小。

摩根大通第二季获利优于分析师预期的摩根大通 (JPM-US) 被迫将今年净利息收入 (银行获利的主要动力) 的预期调降 5 亿美元，使其降至 575 亿美元。该银行财务长 Jennifer Piepszak 周二表示，摩根大通预期 Fed 今年可能降息多达 3 次。

“就降息次数来说，其结果范围非常广泛，这些最后有可能成为支撑成长的‘保险式降息’，也恐怕最终只是降息以对应真正的经济衰退。”

她补充，如果只降息一次，净利息收入可能高于 575 亿美元，如果降息次数越多，该数据就会越来越低。

摩根大通、高盛、富国周二股价走势富国银行富国银行 (WFC-US) 指出，目前的利率环境和反转的殖利率曲线，这些都持续成为自家净利息收入的阻力。

富国银行财务长 John Shrewsberry 表示，“我们上一季预期今年净利息收入较去年下降 2% 至 5%，但倘若现今的利息环境持续下去，我们预计该数据将贴近 5%。”

“净利息收入向来受许多因素影响，包括贷款增长、定价差价、利率水准和收益率曲线斜率。”

Shrewsberry 表示，富国银行的模型目前预计 Fed 今年降息 1 至 2 次，无论是先降息 2 码再降息 1 码，或者是连续 3 次降息 1 码，都符合目前富国的预期。

高盛银行然而，并非所有银行都对 Fed 政策或利率方向抱持谨慎。

获利泰半来自投行的高盛银行 (GS-US) 指出，由于市场对降息的信心，提振了 6 月底客户的情绪。

高盛财务长 Stephen Scherr 周二表示，“先前因对贸易和关税的担心，超越了经济数据带来的信心，使得包含新兴市场在内的利率和货币业务客户活动变得疲弱，且 Fed 降息时间和幅度的不确定性也是因素之一，随着关税降低，利率方向变得清晰后，我们已经看到客户活动有所改善，尤其是季末阶段。”

高盛第二季获利受益于优于预期的股权营收 20.1 亿美元，为 4 年来第二高的季度表现。

股市十年一见新契机虽然银行股担心 Fed 降息造成自家获利冲击，但摩根大通分析师却认为，这将是股市原本落后的股票咸鱼翻身的契机。

J.P. 摩根大通市场分析师 Marko Kolanovic 报告指出，价值股和防御股之间出现了“史上最大分歧”，这个屡创纪录的股市环境正浮现“十年一见”的新契机，预期 S&P 500 未来一年上升至 3200 点，隐含涨幅 6%。

“这收益率幅度有点小，但 S&P 500 在前 6 个月内收益率会超过 20%。”

他指出，“一边是价值 / 周期型股票，另一边是低波动性 / 防御型股票，这两者出现史上最大差距，就算拿来与 90 年代后期网络泡沫化时的估值相比，也大得多。”

他补充，“这种轮替将会大幅推高所有落后者，例如小型股、石油和天然气、材料和其他更广泛低本益比 (P/E) 和低股价净值 (P/B) 的股票。”