低利率间接鼓励发债 全球债务占GDP比冲上320%

根据国际金融协会(IIF)发布最新全球债务报告(GlobalDebtMonitorReport)显示，2019年第一季全球债务高达246兆美元，单单一季就增加了3兆美元，使债务占全球GDP之比重冲上320%，这将限缩央行政策并扩大金融面的...

根据国际金融协会 (IIF) 发布最新全球债务报告 (Global Debt Monitor Report) 显示，2019 年第一季全球债务高达 246 兆美元，单单一季就增加了 3 兆美元，使债务占全球 GDP 之比重冲上 320%，这将限缩央行政策并扩大金融面的风险。

在债务种类中，企业债务最高，非金融机构企业债占 GDP 达 91%，其次是政府债 87%，金融机构债 81%，家庭债务 60%。

全球债务种类占 GDP 比重 (来源: IIF)其中，新兴市场的债务创下新高，达到 96 兆美元，高达 GDP 的 216%。国际金融协会表示，新兴市场债务增加速度提高，主要因为“中国”。

中国近年的发债速度惊人，根据统计，今年中国发债的数量，占所有新兴市场的 42%，中国企业的债务已达近 21 兆美元，20 年前，这个数字只有 5 兆美元。

分析师担心，中国企业债务已高达 GDP 的 155%，在中国经济放缓之际，很可能会造成今年与明年，企业债违约率的提高。

新兴市场债金额 (来源: IIF)国际金融协会指出，这样的结果显示，2018 年全球债务出现的改善，只是昙花一现，整体债务攀高的趋势，没有被改变。

国际金融协会也明确表示，发债量会这么大，主要因为各国央行压低利率，发债成本降低，根本在间接鼓励各国承担新的债务。但这样的结果，带来的风险是：未来央行提高利率，变得更加困难，因为世界很难支撑 100%GDP 的债务，更不用说现在是 320% GDP 的债务了。

国际金融协会的常务董事 Sonja Gibbs 表示，目前全球的现象，如同“巴夫洛夫制约”理论，也就是说，利率降低，债务就会上升，两者关联行为已经被制约了，一旦关联建立，债务难以降低，无论是公司或政府的支出，都难以脱离债务缠身的命运。

另一项风险，在于新兴市场。国际金融协会观察，新兴市场企业越来越倚赖短期借贷融资，这使得许多已经负债累累的企业，更容易受到全球风险波动的影响。

此外，过去在债务循环中，中国的企业从来没有全面破产或债务重组的经验，因为面临破产的公司，通常会得到救援，或者直接被国有化。倘若中国经济持续下行，越来越多企业将面临风险，且以目前创高的债务规模来看，风险将可能是史无前例的。