〈上半年基金热卖〉负利率时代再临 投资等级债成债市吸金王

美中贸易战出现回旋，全球股市再展雄风，但全球央行掀起降息潮，负利率时代再临，投资人钱放银行很不划算，资金何处去成了重要功课。新光投信表示，受全球主要国家制造业PMI陷入萎缩，景气下行因素等影响，全球负利率债券规模达到...

美中贸易战出现回旋，全球股市再展雄风，但全球央行掀起降息潮，负利率时代再临，投资人钱放银行很不划算，资金何处去成了重要功课。新光投信表示，受全球主要国家制造业 PMI 陷入萎缩，景气下行因素等影响，全球负利率债券规模达到 13 兆美元，创下历史新高，同时，美国最新 10 年期公债殖利率也摜破 2%，创下 2016 年来新低，显示市场资金正转向债市。

不过债市产品百百种，又以投资等级债最强势吸金，规模持续攀升，达 1564.27 亿美元最高，荣登上半年吸金王；货币型债以 1370.57 亿美元居亚军；远高于新兴市场债的 272.68 亿美元、高收益债的 77.19 亿美元。

新光全球债券基金经理人李淑蓉表示，经济成长放缓趋势明显，加上贸易争端干扰，全球央行货币政策偏向宽松，正可支撑债市表现，另一方面，全球负殖利率债券规模飙升，品质好的投资等级债券兼顾收益与防御性，成为低利率环境且市场波动大的投资优选。

根据彭博统计，过去法人机构及大户选择投资等级债，主要着眼于个别公司发债的“殖利率”、“发行公司信评”及“违约率”等 3 大关键，以 2018 年底来看，美国投资等级债平均到期殖利率为 4.20%，优于美国十年期公债殖利率 2.68%，尽管 7/4 美国最新 10 年期公债殖利率掉到 1.96%，美国投资等级债殖利率仍有近 3.13% 的水准表现，持续吸引保守资金青睐。

李淑蓉表示，G20 川习会不仅暂缓扩大关税，还解决华为供应链禁令，有助于降低不确定性，投资气氛转好，信用债偏多看待，另外，美国 2020 年将举行总统大选，中国经济下行风险增加，预期美中双方仍可达成非常程度的贸易协议，但科技战方面，双方仍将持续对峙，任何风吹草动，都容易对股市引起波澜。

李淑蓉认为，目前低利率甚至负利率环境，正是为布局投资等级债的投资人，提供一个合适时机，因为在中美两国未来对贸易战的谈判过程反复的风险，随时都可能导致全球股市震荡，拥有稍高的殖利率与低违约率的投资等级债，可以被视为未来全球景气下行的“资金避风港”。