〈分析〉7月降息究竟是利多还是利空？华尔街看法分歧

Fed降息的决定可能是股市大利多，也恐是未来危机的迹象，这一切取决于时机，据Fundstrat回溯1971年汇整的数据显示，在经济尚未陷入衰退时期做出的首次降息，100%会带动股市上涨。 然而，Fundstrat管理伙伴兼研究主管...

Fed 降息的决定可能是股市大利多，也恐是未来危机的迹象，这一切取决于时机，据 Fundstrat 回溯 1971 年汇整的数据显示，在经济尚未陷入衰退时期做出的首次降息，100% 会带动股市上涨。

然而，Fundstrat 管理伙伴兼研究主管 Tom Lee 周三表示，在上 2 回周期中，Fed 的降息行动却来得不是时候。

“上两回降息分别在 2001 年和 2007 年，这两次行动来得太晚，美国已经处于经济衰退，投资者因此而持怀疑态度。”

摩根士丹利前股票分析主管 Lee 表示，要判断 Fed 降息行动是否太晚，有 2 个衡量标准。首先，只要看美国经济有没有朝着衰退前进，但当下通常很难确定真正状况。第二个方法是判断商业周期指标，例如采购经理人指数 (PMI)，或者殖利率曲线。

投资者接下来要关注的是，Fed 能不能及时改变立场以防止经济衰退。Fed 主席鲍尔 (Jerome Powell) 周三的国会证词让投资者欢天喜地，因为其言论示意着美国将迎接更宽松的货币政策，因此 S&P 500 一度还首次向上突破了 3000 点关卡、Nasdaq 综合指数和道指也都创下史上高点，根据 CME 的 FedWatch 工具，投资者现在已认为 7 月降息机率 100%。

在鲍尔向众议院金融服务委员会的预备讲稿中，他提到美国商业投资近期“显着”放缓，因为经济前景弥漫不确定性。

“交叉走势已经重新出现，许多 FOMC 成员认为，施行更加宽松的货币政策之理由更强劲。自此，基于即将公布的数据和其他发展，环绕在贸易紧张局势的不确定性，以及令人担忧的全球经济力道，这些似乎持续拖累美国经济前景。”

摩根大通：现在降息，Fed 根本上犯大错

然而，摩根大通资深分析师 David Kelly 却不这么认为，他周三表示，Fed 如果本月底真的降息，就会“从根本上犯了错。”

摩根大通首席全球分析师 David Kelly 表示，降息不会提振美国经济，而且这回预期中的降息部分原因来自特朗普对鲍尔的压力。

“鲍尔也承认，想刺激经济真正要靠的是财政政策，而不是在失业率 3.7% 的时候需要去刺激经济。”

美媒多次报道，不断要求降息的特朗普总统早已不满鲍尔，甚至试图撤换鲍尔。周三鲍尔在国会听证会上重申，他会服务完整个任期，至于特朗普是否有开除他的意图，他说“我的回答是没有。”

Kelly 还提到，Fed 成员似乎“过度执着”通胀 (目前通胀仍不达目标 2%)，“这是一个下坡，我们恐怕无法走到 2% 通胀，这对 10 月来说合理吗？对 12 月来说合理吗？联邦基金利率恐怕一路下降到 0，还无法走到 2% 通胀。”