类股表现 可能是美国股市的领先指标

美国股市目前正展现出涨势气息。因为通常在多头市场尾声，表现最佳的类股，现在却走势疲弱。那些在多头市场结束前，通常表现最差的类股，现在却走势良好。 根据NedDavis研究机构统计，在以往多头市场的最后三个月，表现最佳...

美国股市目前正展现出涨势气息。因为通常在多头市场尾声，表现最佳的类股，现在却走势疲弱。那些在多头市场结束前，通常表现最差的类股，现在却走势良好。

根据 Ned Davis 研究机构统计，在以往多头市场的最后三个月，表现最佳类股为非必需品消费股，其次是健保股及必需品消费股。表现最差的类股则为通讯股，公用事业股与能源股。

在空头市场开始前的几个月，不同类股表现或好或坏，并非意外。例如，金融股与公用事业股，此时往往受到压力，因为在多头市场的最后阶段，利率往往上升。同时，必需品消费股此时往往表现强劲。

然而，在这波多头市场中，类股在最近三个月的表现差异颇大。在 S&P 500 指数的 10 大类股中，在股市高点出现前，通常表现落后金融股与公用事业股，这次分别名列第二名与第四名。相形之下，股市高点出现前，表现通常领先的健保股与非必需品消费股，排名却落到第六名与第八名。

的确，在这波涨势市场中，并非所有类股都表现出强势。在股市高点出现前，能源股表现通常落后，过去三个月，能源股的确表现最差。在股市高点出现前，必需品消费股通常表现领先，这次的确表现最佳。但整体而言，近来各类股的表现，与 Ned Davis 机构统计的历史记录，仍有所不同。

使用 S&P 500 指数的类股表现，做为股市的领先指标，以往确曾有效。例如，2015 年 4 月，类股表现显示股市高点即将出现，当年 5 月，一波空头市场果然开始。又如 2017 年 9 月，分析师说类股表现显示，股市高点尚未到来，结果也预测准确。

尽管出现过这些成功的案例，但近来的类股表现，并不保证空头市场不会就此展开。只是假使未来表现一如以往，则多头市场高点至少应在三个月以后才会出现。

要追踪这项领先指标，就得注意最近三个月，各类股的表现。当必需品消费股，非必需品消费股与健保股排名领先，且金融股，公用事业股与能源股表现落后，投资人就得开始担忧了。