郭明錤：大立光营运及获利遭低估 目前仍是手机股投资首选

大立光(3008-TW)将于11日召开法人说明会，由执行长林恩平揭露上半年的财报及第3季营运展望，中国天风证券分析师郭明錤抢先在今(10)日发表报告指出，大立光下半年获利已遭低估，是今、明两年智能手机相关个股投资首...

大立光 (3008-TW) 将于 11 日召开法人说明会，由执行长林恩平揭露上半年的财报及第 3 季营运展望，中国天风证券分析师郭明錤抢先在今 (10) 日发表报告指出，大立光下半年获利已遭低估，是今、明两年智能手机相关个股投资首选。

郭明錤指出，大立光是多镜头规格升级设计与生产的优势领先者，预期 1–2 年内，大立光将因客户组合改善、规格升级与明确多镜头趋势需求带动营运表现，且产能扩增 50% 以上，市场显然低估大立光下半年营收及获利能力。

郭明錤在报告中强调，大立光今年下半年的营收与纯益，将优于市场共识 1-2 成以上，主要是市场过度解读华为下修订单等不利冲击，低估大立光执行力；市场普遍认为，大立光受到美国对华为实施出口禁令，冲击华为下修订单约 30–40% ，恐影响大立光表现，不过郭明錤预估，大立光今年下半年产能仍满载。

郭明錤分析，大立光受惠华为在中国市占率，将从 30-40% 提升至 40-50%，且大立光积极从玉晶光 (3406-TW) 与舜宇光学抢单，另外来自韩国三星 (Samsung) 光学元件订单比重也在提升。

郭明錤更认为，市场也低估大立光高单价 7P (7 片塑胶镜片) 镜头出货成长动能，大立光在 7P 镜头仍具优势，受惠既有客户华为与 Oppo 7P 镜头需求增加，与新客户包括 Samsung、Vivo 与小米今年第 3 季起开始向大立光采购 7P 镜头，预估 7P 镜头出货量今年下半年将有 1.5-2 倍成长，第 4 季更有 80-100% 的季成长率。

郭明錤说，市场也低估高单价超小前镜头 (extremely small front lens) 单价与出货成长，因三星 白领ED 面板 HIAA 规格将在今年下半年升级，超小前镜规格也同样今年下半年升级，单价将提升 1.2 到 1.5 倍，价格略高于 6P 镜头，随着中国品牌客户今年下半年开始采用，预期出货量明显成长。

郭明錤在此报告中也说，大立光受惠镜头升级趋势，2020 年营收与获利都可望成长，成长性将优于竞争对手，其中包括苹果新款明年 iPhone ，后相机可能采用 7P 镜头，华为与 Oppo 7P 镜头需求自今年第 3 季开始持续成长，而 Vivo 与小米自今年下半年开始向大立光采购 7P 镜头。

郭明錤预估，大立光 7P 镜头，分别在今年第 4 季与明年第 1 季开始出货韩国三星 A 系列与次世代旗舰机型 S11。另外，大立光开发的 8P 镜头，也将自今年下半年开始出货。