顶尖基金经理人考夫曼：无论中美协议成否 陆股非买不可

鉴于美中贸易关系的不确定性，陆股前景可能存在风险，但ArtisanPartners的投资组合经理人考夫曼(LewisKaufman)认为，投资者无论如何都该买陆股。 “无论最终中美贸易紧张关系的结果如何，其他新兴市场都不会有像陆股...

鉴于美中贸易关系的不确定性，陆股前景可能存在风险，但 Artisan Partners 的投资组合经理人考夫曼 (Lewis Kaufman) 认为，投资者无论如何都该买陆股。

“无论最终中美贸易紧张关系的结果如何，其他新兴市场都不会有像陆股那样的强势。我们想利用这一点。”Kaufman 说道。

“那里有资本形成的生态系统，在许多新兴市场国家，我们很难通过我们想用的工具取得内需，但在中国，如果我想买进医疗保健公司，我有 10 个选择，如果我要买网络公司，那更有海量选择。”

考夫曼管理的基金─ Artisan Developing World (ARTYX-US) 因陆股而受惠良多，晨星数据显示，这档 5 星级基金过去 3 年表现优于 98% 同业基金，年化报酬率 15% 以上，今年绩效更是火爆，达惊人的 33%，在 2019 年全球新兴市场股票类排名冠军，其管理的资产规模超过 20 亿美元。

中美贸易战

自 2018 年 3 月中美贸易战开打以来，陆股表现一直大幅落后 S&P 500，此段期间上综指数跌幅大于 6%，而 S&P 500 涨幅大于 12%。

这一年多来，中美互祭关税，动摇投资者信心，因为他们担心企业获利因而下挫，以及经济成长放缓。

今年五月特朗普再发难，中美贸易战升级，中国也随之报复，一直到 G20 日本峰会后，中美双方同意重启贸易谈判，紧张局势才略有舒缓，但究竟何时重启谈判、谈判具体时间多长，这些都尚不明确。

中国 vs 其他新兴市场

考夫曼认为，中美贸易战虽然有可能更加激化，且中美贸易战解决的可能性正在下降，但“中国经济和股市存在着其他新兴市场所没有的强势点。”

在中国白酒公司贵州茅台就可以看到这一个强势点。在上海证交所交易的贵州茅台今年股价火烫，迄今涨幅约莫 70%，反观全球最大酒类公司 Diageo (DEO-US) 同期涨幅约莫 25% 罢了。贵州茅台也是考夫曼大量持股的企业之一，在其基金持股占比 4.5% 以上。

他提到贵州茅台时表示，“这家 1700 亿美元的企业可以说明中国消费者规模有多么庞大。中国人口 13 亿人，以人均计算，那仍是一个新兴国家，但如果合计 13 亿人来看，那里的市场商机非常庞大。”

考夫曼指出，贵州茅台现在最大的限制因素是供应，因为白酒熟成需要 5 年才能到市场上贩售。“目前高端白酒的需求量非常大，但是供应却很有限，现在数量正稳定增长，如果他们能有更多供应量，他们的销售量可能就更多。”

另一个中国消费者带动的股票是 TAL 教育集团，这是一个课余教育公司，考夫曼在整体投资组合中 TAL 持股占比近 5%，该公司在美上市的股价今年涨幅超过 47%。

“在学校的表现差异与未来大学好坏息息相关，而大学好坏最终又决定了在中国的发展前景。”考夫曼解释。

考夫曼管理的基金同时持有阿里巴巴、Nvidia 和 HDFC 银行股等。