陆隔夜Shibor逼近“0”字头 人行“关水”调节

中国人银今(2)日公告表示，目前银行体系流动性处于遍高水平，足以吸收逆回购到期等因素影响，因此中国人行不会进行逆回购操作。 进入7月份的头两个交易日，中国人行均以流动性充裕为由，开始回收市场资金。本周一、周二...

中国人银今 (2) 日公告表示，目前银行体系流动性处于遍高水平，足以吸收逆回购到期等因素影响，因此中国人行不会进行逆回购操作。

进入 7 月份的头两个交易日，中国人行均以流动性充裕为由，开始回收市场资金。本周一、周二已向市场回收人民币 2400 亿元。

市场流动性过剩反映在各类指标利率上，昨 (1) 日，隔夜 Shibor 下跌 31bp，达 1.07%；7 天期 Shibor 下跌 29bp，达 2.32%；3 个月 Shibor 则下跌 3bp，达 2.68%。

至于债券回购利率也不例外，昨日，银行间市场存款类机构隔夜至 21 天期债券回购利率平均下滑超过 30bp，其中，DR001 下跌 34bp，达 1.05%，重回 1% 附近；最具代表性的 DR007 则下跌 35bp，达 2.21%。

业内人士指出，目前流动性宽松是季节性因素，一直以来 6 月份是中国财政支出的大月，财政支出力道比平时更大，因此容易出现资金紧俏的情况，再加上 5 月份包商银行事件，导致利率波动比过去更高。

不过，今年 7 月份的流动性会出现一定的资金缺口压力，主要集中在月初和月中时点。一方面，缴税因素预计回收流动性人民币 4000 亿元，这将在本月 15 号左右；另一方面，MLF 和逆回购到期金额较大，这部份集中在上半个月。

国金证券认为，需要密切关注上半个月中国人行对于公开市场到期的处理态度，一旦采取减量对冲，意味着流动性波动冲击会更大。不过随着月底财政存款陆续拨放，流动性压力会纾缓。

中信证券则表示，在全球经济及中国经济下滑、外在干扰经济因素仍存在的考量下，中国人行对流动性的走向应会保持松紧适度。此外，一旦隔夜利率看到“0”字头，暗示中国人行要采取全面降准的机率会越来越低。