市场太乐观？全球制造业 PMI 创 7 年新低

本周最大的消息，即美国与中国双方同意重启贸易谈判，美国停止进一步加征关税。市场欢声雷动，纷纷上演庆祝行情。不过，经济面上的消息就没这么乐观。 无论你从哪个国家看，制造业PMI数据都暗示成长正在萎缩。根据JPMorga...

本周最大的消息，即美国与中国双方同意重启贸易谈判，美国停止进一步加征关税。市场欢声雷动，纷纷上演庆祝行情。不过，经济面上的消息就没这么乐观。

无论你从哪个国家看，制造业 PMI 数据都暗示成长正在萎缩。根据 JPMorgan 统计的全球制造业 PM I 指数，6 月份数据仅有 49.4，不仅创下近 7 年新低，更是 2012 年后，首次出现连续两个月跌落 50 以下紧缩区间。

JPMorgan 全球制造业 PM I 指数统计了全球 30 个国家的数据，其中，有 18 个国家的 PMI 已经跌落 50 的荣枯线之下，超过了半数，包括中国、日本、德国、英国、韩国… 等等。仅美国、澳洲、巴西等还在扩张区间。

PM I 指数一直以来常作为景气的领先指标，指数当中的分项：“新接订单”，更可以说具有领先指标中的领先地位。观察 6 月最新数据，新接订单仅 49，连续两个月紧缩，且较上个月的数据再度滑落，显示近期内制造业景气下行的趋势难以扭转。

雇佣意愿也连带受到影响。PM I 指数中另个分项：雇佣指数，也同样连续两个月紧缩。若未来订单动能持续不足，景气降温的影响，将更明显地扩散至全球就业的情况。

JPMorgan 的全球经济研究部 Olya Borichevska 表示，PM I 指数反映出全球景气再度降温的状况。产出停滞，因新接订单萎缩程度创 2012 年最大。后续将影响企业展望的信心，更进一步影响雇佣意愿。若下半年制造业景气希望有所回温，先前受到贸易战等影响的全球经济与贸易环境，必须整体出现显着地改善。

再将经济面的数据对照在金融商品上，从去年 10 月以来，全球 PMI 指数就接连出现放缓的现象，全球债券殖利率也持续走低；相反地，全球股票市场则惊惊涨，再创下新高。全球股债同步大涨的情况，在历史上非常罕见，这次你会选择相信哪一边？