美伊冲突加剧，俄股蓄势待发

作者：来源：cnyes 2019-06-30 13:35:03

自从特朗普上任之后，对伊朗的态度转向强硬，不但在去年5月退出“伊朗核弹协议”，之后便开始加重对伊朗的制裁，并且在今年开始了全面经济制裁，根据经济学人智库估计，伊朗原油收入相较从前减少了三分之二，人民怨声载道，令伊朗...

自从特朗普上任之后，对伊朗的态度转向强硬，不但在去年 5 月退出“伊朗核弹协议”，之后便开始加重对伊朗的制裁，并且在今年开始了全面经济制裁，根据经济学人智库估计，伊朗原油收入相较从前减少了三分之二，人民怨声载道，令伊朗领导人压力升高，中东地区紧张局势升温，油价将可望受惠。

1. 美伊紧张局势再升级

在美伊关系紧绷之时，美军上周公布视频证实一架无人机被伊朗击落，双方冲突再度升温。

美国海军在周一（6/24）宣布又一艘美国两栖突击舰抵达位于中东的第五舰队辖区，第五舰队辖区范围包含波斯湾、阿拉伯海到印度洋海域一带，负责中东地区的战略安全。这一新抵达的两栖突击舰 USS Boxer（LHD 4），将取代原先在该区域的 USS Kearsarge（LHD 3），加入同时也在该区域的美国航空母舰 USS Abraham Lincoln（CVN 72）和其附属船只。

美国目前虽称仍不排除以军事手段回应伊朗，现阶段只采用经济、金融制裁等非武力措施，但如果双方在核武上达不成共识，或两方冲突扩大，将令周边区域的原油供给受到影响，进而推动油价上涨。

2. 油价有撑，俄国政府有武器抵御不景气

年初至今，受到前景不确定性升高，压低全球原油预期需求，布兰特原油停滞在约 60 美元左右的水位，为避免油价进一步走低，OPEC（石油输出国组织）及其盟国开始讨论延长减产协议至 2020 年的可能性，一旦达成共识，可望为油价提供支撑。与此同时，俄罗斯在全球景气逆风下达成经济正成长，政府赚得满钵。这点让俄罗斯政府有更多空间推行政策措施，来抵御经济不景气。

资料来源：Bloomberg，“巨亨买基金”整理，资料期间 1998- 2019。此资料仅为历史数据模拟回测，不为未来投资获利之保证，在不同指数走势、比重与期间下，可能得到不同数据结果。

3. 劳动市场热，消费力畅旺

消费是带动俄罗斯经济成长最主要的项目，而近期公布的 5 月份实质薪资和零售销售年增率，都优于预期。而且，近期俄罗斯的劳动市场仍处于紧缩，失业率再度下探 4.5% 的低位，且国内的职位空缺数依旧呈现上升趋势，代表未来薪资仍有增长的空间，民众可支配的所得上升带动国内消费，预计将再支持俄罗斯经济扩张。

资料来源：Bloomberg，“巨亨买基金”整理，资料期间 1994 - 2019。此资料仅为历史数据模拟回测，不为未来投资获利之保证，在不同指数走势、比重与期间下，可能得到不同数据结果。

巨亨投资策略

基金操作上，建议如下：

油价有支撑，俄股有机会

中东地区冲突不断，加上美伊关系恶化让该区域局势更加紧张。OPEC 国家可望延后减产协议，石油价格下行空间有限。除此之外，目前俄罗斯的财政收入和外汇存底都持续在增加，给官方更多抵抗不景气的空间。俄国劳动市场紧缩、薪资成长，将为国内消费注入更多成长力道，进一步推升俄股表现。

巨亨精选基金

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