〈G20后投资术〉利空已预警 北上资金大举流入 陆股可望加速赶底

牵动全球神经的川习会明(29)日即将登场，风暴中心陆股今日呈现下跌走势，陆股后市展望备受瞩目，元大投信认为，投资人对利空已有预警，尤其从资金面来看，可以看到北上资金加速流入，加上时序将进入半年报发布前的空窗期，保持陆...

牵动全球神经的川习会明 (29) 日即将登场，风暴中心陆股今日呈现下跌走势，陆股后市展望备受瞩目，元大投信认为，投资人对利空已有预警，尤其从资金面来看，可以看到北上资金加速流入，加上时序将进入半年报发布前的空窗期，保持陆股加速赶底的看法不变。

元大新中国基金研究团队表示，中美贸易冲突对资本市场的影响已较去年有所弱化，中美贸易冲突自 2018/3 浮现，争端由贸易层面蔓延到霸权争夺 / 政治层面，股市已部分反应该利空且投资人已有预警。

元大大中华丰益平衡基金研究团队也表示，现已确定特朗普与习近平将在明天于大阪进行会面，但该团队仍然认为双方在贸易谈判方面并不会太大进展，恢复过去的积极协商节奏为较合理判断。

元大大中华丰益平衡基金研究团队强调，“谈判桌上的事不好预判，谈判桌下的角力却未有间断”，负面消息如中美贸易纷扰已延伸至金融体系，三家金融机构涉及朝鲜禁令，中方也正考虑将 FedEX 纳入不可靠实体清单；正面消息如美国科技业龙头正试图游说国会对华为解禁；而无论事态如何发展，中美贸易纷扰对经济体的冲击已有体现，因此保持陆股加速赶底的看法不变，意即任何结果发生，陆股都会迅速被反应。

尽管短期中美贸易的不确定性未弭，然元大新中国基金研究团队表示，中长期来看，中国市场发展潜能大，随着 A 股在 MSCI 权重的调高，以及中国正逐步放宽外资准入的限制下，中国市场对外部资金而言仍具有非常的吸引力。从资金流向层面观察，资金呈现加速流入的态势，近一月 (截至 6/27) 北上资金净流入 426 亿人民币，相对于今年以来净流入 964 亿人民币，近一个月资金流入占比就已超过 44%。

元大新中国基金研究团队进一步表示，中国今 (2019) 年年初以来，相对积极的财政与货币政策的政策效果逐步发挥功效，除了今年第一季基建 / 地产对经济的支撑外，第二季以来，包括: 4/1 降制造业增值税 16% 至 13%、6/3 广州 / 深圳放宽汽车限购限售、6/10《关于做好地方政府专项债券发行及专案配套融资工作的通知》等财政相关政策陆续到位，中国经济有机会在下半年止稳，预期中国景气将于第二季末至第三季落底，后续重点观察 PMI、工业增加值及工业企业利润是否有所改善。

元大新中国基金研究团队表示，下半年会以“避风险、趋成长”为投资主轴，“避风险”首选低评价、内需、龙头企业，而“趋成长”则以周期向上、政策受惠的行业为重。中长期来看，中国经济及金融市场发展空间大，消费升级与产业升级将持续推升经济发展，建议长线分批布局，共享趋势红利，长线配置上以金融、高端制造、内需消费 / 服务业为主轴。

元大大中华丰益平衡基金研究团队表示，现阶段陆股评价已反应外部干扰与内部疲软预期，盘面观察仍应回归国内未来发展。预期中国政府结构性去杠杆、货币适度宽松的大方向不会有改变，但也将续以政策调节来对冲风险，加上时序将进入半年报发布前的空窗期，预期盘势在多空交杂下将继续以盘代跌。