美中经济依存度高 估谈判保持活局 台股Q3高点上看11100点

G20峰会今(28)日登场，适逢时序将进入第三季，将牵动第三季投资计划，统一投信表示，美中贸易战对未来景气带来不确定性，但两国经济依存度高，保持活局，避免两败倶伤，是折冲过程的共识；展望第三季台股行情，只要无重大系统风险发...

G20 峰会今 (28) 日登场，适逢时序将进入第三季，将牵动第三季投资计划，统一投信表示，美中贸易战对未来景气带来不确定性，但两国经济依存度高，保持活局，避免两败倶伤，是折冲过程的共识；展望第三季台股行情，只要无重大系统风险发生，将有反弹契机，可望上演资金行情，高点上看 11100 点。

统一投信认为，资本市场将回归原有投资逻辑，焦点关注各国或企业如何因应此趋势及对基本面的影响。第三季的台股行情，主要看经济体短周期循环落底反弹，台湾领先指标持续上升；台商加速回流，股市资金动能充沛；加上美国联准会下半年降息机率高，外资去年大幅卖超台股，今年以来仅小幅买超，若无重大系统风险发生，后续可能持续回补，拉回将是中长线布局机会。

统一中小基金经理人林世彬表示，综合短周期景气循环及国内外资金面研判，台股第三季有反弹契机，根据过去历史经验，经济处于成长阶段，台股加权指数以本净比（P/B）1.5 倍至 1.7 倍对应，估计约落在 10100 至 11100 点区间震荡。着眼长线趋势，看好人工智能、物联装置、5G 布建及移动装置新应用将为台股带来商机。

而根据群益投信统计资料显示，过去 10 年台股第三季的表现，加权指数过去 10 年第三季的平均报酬为 1.02%，正报酬机率为 60%，接下来台股还是以选股不选市为最佳策略。

林世彬指出，预估美国在明年总统大选之前，将持续对中国施压。但两国贸易依存度高，若因此导致中国经济全面下滑，美国经济也将受影响。中国政府目前将美国贸易战压力导向凝聚民族主义的助力，此外，也利用在华投资之美国企业对美国政府施压，借此取得谈判可接受的最大公约数。综合观之，贸易战是大国博弈的一环，双方各自政治考量下，会是长期抗战，没有和解的时间表。未来即使两造有所报复行动，也会留下执行面的缓冲空间。

林世彬表示，长周期的经济循环包含众多的小型循环，观察主要经济体综合领先指标出现短周期的反弹，预期年底制造业及存货循环会重新向上，使下半年的经济重新回温。台湾的 GDP 成长率受到贸易战影响而下修，但并未改变下半年成长的趋势。此外，网通及伺服器厂商因应美中贸易之争，积极回台扩产，台湾景气领先指标连 4 个月上升，对台股形成有力支撑。

在台商持续回流效应下，除了带动国内就业机会，扩大国内投资，今年来重要的两个货币指标 M1B 与 M2 年增率，差距维持在 3 个百分点之上，显示国内资金动能充沛。外资去年卖超台股 3580 亿元，仅次于 2008 年全球金融风暴时，但目前全球经济相较当年稳定，且景气仍是向上，统计今年来至昨日，外资对台股累积买超仅 552 亿元，下半年若无全球重大系统风险发生，外资可望持续回补持股。

群益全民退休理财组合伞型基金经理人林宗慧也认为，受中美贸易战影响，近来台股指数表现震荡整理，资金轮动快速，盘势呈现区间整理格局，因此选股仍是台股中长线投资胜出的关键。短期国际股市与台股仍可能受到消息面影响而震荡，不过在全球低利率环境之下，带动资金由债转股，资金动能持续推升股价指数，对后市表现不看淡。

群益长安基金经理人王耀龙则表示，第三季无论是题材面或基本面均相对正面，更是电子业拉货以及新品题材发表的旺季，预期资金动能将陆续发挥，盘势表现可望回归基本面。选股方向，以基本面趋势及获利佳、股价基期及本益比低、筹码越干净越好。