这个特殊的金融现象 可能预示下半年股市仍大有可为？

今年上半年，金融市场出现了非比寻常的现象：股债同步上涨超过5%。而这可能正预示着下半年股票市场仍有荣景，如果历史是对的话。 根据BespokeInvestmentGroup统计数据，S&P500指数与长天期债券同步上涨超过5%的情...

今年上半年，金融市场出现了非比寻常的现象：股债同步上涨超过 5%。而这可能正预示着下半年股票市场仍有荣景，如果历史是对的话。

根据 Bespoke Investment Group 统计数据，S&P 500 指数与长天期债券同步上涨超过 5% 的情况，自 1980 年以来非常少见，今年是出现的第 10 次。资料也显示，当上半年股债同步上涨时，下半年股市上涨机率高于债市，同时 S&P 500 指数平均涨幅达 11.3%。

一般情况来说，股票和债券市场的涨势，不会同步出现。债券市场的大涨，通常出现在经济循环出现转折时；相对的，股票市场大涨，通常出现在经济复苏与稳定成长时期，预期企业有更佳的获利。

但今年金融市场打破了这个守则。主要的原因就在于联准会。

今年金融市场极度受到联准会的政策预期左右。目前看来，市场似乎正同步买入债券与股票，因预期联准会将在下半年降息以刺激经济。股票市场因经济可能受到激励而表现乐观；同时，债券价格因利率可能调降而走高。

The Leuthold Group 首席投资策略长 Jim Paulsen 表示，目前市场已经预期下半年将降息两码，未来在这两种资产的选择上，将是很难的抉择。不过在经历了这么多风险后，股票市场似乎“杀不死”，因此 Jim Paulsen 认为下半年股市将有机会越挫越勇。

对下半年而言，Fed 是否降息仍存在不确定性，同时，中美贸易战仍是一大风险。尽管美国财政部长梅努钦表示，华盛顿与北京的协议已完成 90%，有途径可望全部完成。

从经济数据观察，美国目前的经济表现可谓是没有亮点。若下半年经济仅是温和放缓，借由联准会降息就能带来刺激效果的话，股债双涨的情况就似乎有了正当性。不过，Astoria Portfolio Advisors 的投资长 John Davi 则提醒，若贸易战进一步扩大，则目前股票的涨势仍将有些危险。

National Securities 的首席市场分析师 Art Hogan 则认为，下半年股债仍有机会继续同步上扬，除非贸易战拖延成重大灾难。他表示，若这届总统候选人认为对中国强硬的态度，将是赢得胜选的好方法，那么贸易战可能会拖延更久，不利于金融市场表现。