联准会不降息会如何？高盛：美股将下挫7%

尽管Fed的政策开始有所变化，但比起市场的预期仍然相差甚远，这可能成为美股后续走势的隐忧。 在6月会议结束之后，美国联准会官员的态度已有明显的转变，比起“耐心地”观察数据变化，联准会开始在商讨降息及其他的政策...

尽管 Fed 的政策开始有所变化，但比起市场的预期仍然相差甚远，这可能成为美股后续走势的隐忧。

在 6 月会议结束之后，美国联准会官员的态度已有明显的转变，比起“耐心地”观察数据变化，联准会开始在商讨降息及其他的政策行动，在加上本次会后“点阵图”的内容，都表明如果经济条件继续恶化，联准会很可能准备降息。

但另一方面，联准会主席鲍尔 (Jerome Powell) 周二重申，联准会将避免对短期波动做出过度反应，同时关注大势。他认为，美国经济增长前景强劲，失业率低，通胀率接近 2% 的目标，但他和同事们正在努力研究贸易和通胀的不确定性，是否支持降息。

这与市场的预期有着非常大的差距，市场预计 7 月就会首度降息，并在接下来的 1 年内降息 4 次，并已经因此定价股市。

高盛：不降息美股将跌 7%

如果 Fed 不采取行动，高盛估计，长期债券殖利率将攀高 0.8 个百分点，信贷利差将上升 0.4 个百分点，并促使美元上涨 2%，而股市将因此下挫 7%。Morgan Stanley 分析师 Michael Wilson 则认为，股市下跌幅度将超过 10%。

回顾自金融危机，联准会采经济刺激政策以来，市场与联准会多数时间想法一致，仅在 2013 年时逐步收紧的想法上，市场与叶伦 (Janet Yellen) 在首度记者会出现分歧，此后大多差距不大。

不过自鲍尔上任以来，分析师经常难以掌握鲍尔的想法，以及政策上的转折。

当前，市场迫切要求 Fed 降息，若非如此，将明显出现麻烦。

Quill Intelligence 执行长 Danielle DiMartino Booth 表示，联准会一些理性的官员认为，他们不会迁就市场，会依经济状况做出选择，但这就是最终的难题，如果联准会的行动让市场失望，也就意味着陷入困境。

市场下调通胀预期

除了定价降息之外，市场对通胀的走势也不像联准会那么有信心。由 5 年期抗通胀债券来看，损益平衡点为 1.45%，是 2016 年 10 月 4 日以来新低，比较之下，今年 3 月中期还有 1.88%，而去年 5 月时更高达 2.15%。

Prudential Financial 首席市场策略师 Quincy Krosby 认为，联准会政策依据的是经济，而不是市场变化，这意味着投资人有时候仍不得不耐心等待，不管这是否符合华尔街的预期。

本周末的 G20 峰会，很可能预示国际贸易的后续方向，并做为联准会政策除了数据外的参考依据，市场也会调整预期。

Krosby 指出，这是一个重要时期，市场关注及担忧的议题都在此处，如果经济数据回升，市场将变得更具周期性。