金价何去何从？沙盘推演川习会2套剧本 牵动黄金后市

美国联准会最新谈话透露降息可能性降温，让金价从高点涨势收敛，但是仍呈现小涨，续创6年多以来收盘高。面对黄金价格居高不下，专家表示，短线来看主要还是避险心态所推升，尤其要看G20的川习会结果；至于“巴赛尔第三号协议...

美国联准会最新谈话透露降息可能性降温，让金价从高点涨势收敛，但是仍呈现小涨，续创 6 年多以来收盘高。面对黄金价格居高不下，专家表示，短线来看主要还是避险心态所推升，尤其要看 G20 的川习会结果；至于“巴赛尔第三号协议”的生效，应该不是立即的效应，要待全球的银行业重新审视他们所持有的黄金后，才会逐步发酵，但是黄金中长期仍持续看好。

Fed 主席鲍尔谈话，引发投资人担忧 7 月可能不会降息，金价闻讯从盘中高点回落，但依旧保持上涨，纽约商品期货交易所（COMEX）8 月黄金期货盘中最高一度上扬至 1442.90 美元，为 2013 年 5 月以来盘中新高；不过，随着 Fed 谈话一出，COMEX 8 月黄金期货自高点回落，终场微涨 0.04%，收在 1418.70 美元，仍创 2013 年 8 月 28 日以来收盘高，持续站在 1400 美元之上。

不过，COMEX 8 月黄金期货虽然涨势收敛，但是在盘后电子盘交易时段，COMEX 8 月黄金期货仍涨回至 1426.50 美元附近。

金价居高不下，元大 S&P 黄金 ETF 研究团队表示，可以观察到 6 月以来，推升黄金价格的关键因素在于联准会降息预期、地缘政治风险升温等因素，让银行有了更充足的理由增持黄金，因此，总经面环境与市场避险需求才是决定金价关键。

台银贵金属部主管也表示，短线来看，黄金主要还是受到每中贸易战乃至 G20 川习会、美国联准会货币政策、地缘政治等避险心态所影响。

对于“巴赛尔第三号协议”于 4 月生效，将黄金从第三类资产，改列第一类资产，也就是把黄金重新定位为准货币，是否让各国央行开始买进黄金，也是推升黄金上涨主因？台银贵金属部主管表示，从各国央行购金状况来看，俄罗斯、哈萨克等央行是购金最明显国家，但是这些国家都是“近几年”就一直买进黄金，而其着眼点主要是通过买进黄金来降低国家的美元部位，并不是“巴赛尔第三号协议”生效才开始买进，应该不是立即直接的效应。

元大 S&P 黄金 ETF 研究团队也说，巴赛尔第三号协议在 4 月就已生效，如果说因为这个原因而推升金价，应该金价早就起涨，因此应该无直接相关的立即影响。

元大 S&P 黄金 ETF 研究团队强调，黄金的上涨除了来自避险需求增温外，更重要的还是在于货币宽松政策将引导实质利率走低，这将导致黄金评价的重大转变。而各国央行有意转向宽松的主要原因，又是出自于贸易壁垒造成全球经济前景模糊不清，因此，6/28-29 将举行的 G20 会议所附带的川习会可能造成短线金价的波动。

针对川习会的结果，元大 S&P 黄金 ETF 研究团队和台银贵金属部都沙盘推演了“两套剧本”。

元大 S&P 黄金 ETF 研究团队表示，其一，若川习会结果导向正面，则美国联邦公开市场委员会 (FOMC) 于 7/31 宣布降息的机率恐将降低，失望性卖压恐将导致黄金期货急速探底，支撑点可以参考月线水准 (目前约 1344 美元)。

其二，若川习会无法达成正面回应，则金融市场恐将加深对经济前景的担忧，黄金可望在稍作喘息后，再度挑战 1450 美元关卡。

台银贵金属部也认为，川习会是目前最重要关注焦点，期将牵动降息步调，预期贸易战完全落幕的可能性极低，正面的结果预期是关税缓征等，则黄金避险心态也可望顺势缓解，金价才可能明显回落；但如果川习会依旧谈判无解，则不约而同预期金价将上看 1450 美元关卡。

元大 S&P 黄金 ETF 研究团队表示，整体而言，黄金短线涨幅已高，持续上涨的空间及动能可能有限，不过欧元区十年期公债殖利率创历史新低、美十年期公债殖利率也跌破 2%，显示金融市场对经济前景的担忧远高于联准会，且利率走低也使持有黄金的机会成本降低，预期黄金中长期展望持续看好，建议可待金价回档后加码布局。