〈花旗投资展望〉美中可望初步达成共识 联准会最快明年才会降息

G20会议28日即将登场，市场高度关注美中贸易摩擦是否有机会露出曙光，花旗(台湾)银行财富策划咨询部资深副总裁曾庆瑞认为，美中双方可望通过G20达成初步协议，预期联准会最快要等明年才会降息。 花旗(台湾)银行今...

G20 会议 28 日即将登场，市场高度关注美中贸易摩擦是否有机会露出曙光，花旗 (台湾) 银行财富策划咨询部资深副总裁曾庆瑞认为，美中双方可望通过 G20 达成初步协议，预期联准会最快要等明年才会降息。

花旗 (台湾) 银行今 (26) 日举行 2019 第 3 季投资展望，针对美中贸易战发展，花旗以三种情境进行推演，包括“双方达成协议”、“没达成协议但联准会不降息”，或是“未达成协议且联准会降息”。

众所瞩目的 G20 登场前夕，美国释出拟暂缓对中国加征关税消息，被市场视为美中谈判和谈曙光，曾庆瑞认为，从目前态势研判，美中贸易谈判虽无法全面达成协议，但应可达成初步共识。

曾庆瑞指出，如果美中贸易能达成协议，预期可望推升市场风险偏好，带动美股 S&P500 指数挑战历史高点，美国公债殖利率也可望因此攀升，估计美国 10 年期公债殖利率有机会跳升至 2.5%。

曾庆瑞分析，美中如果达成协议后，将淡化市场避险心理黄金价格也将终止涨势反转走跌，至于美元趋贬转弱，但因美元先前已在降息预期心理下提前反应，因此即便走贬预料贬幅也相对有限。

第二种情况则是美中没有达成和谈而联准会也没有降息，曾庆瑞说，这种情况下恐让股市大幅下跌，S&P500 可能拉回测试前波低点，美国 10 年期公债殖利率恐跌至 1.5%，届时在避险情绪驱使下，预期将推升日元走势。

第三种美中没达成协议且联准会降息，预料美国 10 年公债殖利率将在 1.75%~2% 区间波动，美元也将因降息而走贬，在美元走贬、公债殖利下跌影响下，进一步推升黄金价格翻扬。

由于美国总统特朗普经常公开呼吁联准会降息，让联准会何时降息也成为市场关注重点，花旗 (台湾) 银行认为，预期联准会利率将持续按兵不动，最快要等明年才会降息，但如果美中贸易战局势恶化、美国就业数据走弱，也不排除联准会可能在 7 月就会降息。