巴克莱：美股骤升机率可能因实现这三件事而上升

巴克莱相信，如果不久的将来实现三件事情，美股能会出现“融涨(melt-up)”：贸易停战、联准会(Fed)降息和经济趋缓只是温和走软(softpatch)。 所谓的融涨指的是由于投资人太晚进场，进而希望攀上涨势而推动资产价格走...

巴克莱相信，如果不久的将来实现三件事情，美股能会出现“融涨 (melt-up)”：贸易停战、联准会 (Fed) 降息和经济趋缓只是温和走软 (soft patch)。

所谓的融涨指的是由于投资人太晚进场，进而希望攀上涨势而推动资产价格走的更高。这通常是牛市进入晚期的一个迹象。

巴克莱股市衍生品策略主管 Maneesh Deshpande 周二 (25 日) 在报告中表示，融涨“确实是可能的，但需要几种结果的汇整：1) 贸易紧张局势大幅减少；2) Fed 积极宽松；3) 当前的产业成长放缓仍然只是温和走软，不会演变为完全衰退。“尽管这不是我们认为可能发生的情况，但我们承认其可能性已经增加。”

标准普尔 500 指数上周创下历史新高纪录，并走出至少自 1997 年来的最佳上半年远势，因为华尔街对 Fed 将在下月开始降息的可能性感到欢欣鼓舞。许多 Fed 行长已经大幅削减利率前景，并且在声明中也放弃了“耐心”，这导致交易员估计 7 月至少调降 25 个百分点的可能性达到 100%，依据芝加哥商业交易所 (CME) 的 FedWatch 工具显示。

然而，融涨也可能预示着近期牛市的结束。亿万富翁投资人 Leon Cooperman 表示，股市大幅走高可能意味着“该抛售了”。

积极的 Fed

巴克莱表示，Fed 在过去的经济放缓期间采取的宽松货币政策往往导致“估值驱动的股票大幅反弹”，并表示类似的举措可能使标准普尔 500 指数的本益比达到 20 倍，推动该指数走向 3250 点，较目前高出 10%。

Deshpande 指出，“现在已有迹象显示，无论贸易紧张局势如何，Fed  都将继续保持积极态势，这可能会被股票投资人视为 Fed 错站在超宽松政策这一边。”

巴克莱现在预计 Fed 将在 7 月将联邦基金利率调降 50 个基点，今年底前将调降 75 个基点。

重燃希望？

特朗普总统和中国领导人习近平在本周的 20 国集团峰会上的会晤重新唤起了两国停火的希望。但是，似乎不太可能在这次会议上快速解决。

Deshpande 说，“虽然我们不能排除对立缓和，但我们和市场仍对 G20 会议会获得有意义的结果持怀疑态度，”“随着美国大选的临近，实质的延长贸易战停火期”才是市场预期最高的结果。

特朗普政府在对价值约 2000 亿美元的中国进口商品加征关税后，5 月全球两大经济体之间的贸易紧张局势意外升级。中国随后以更高的关税进行报复，而特朗普还威胁要对另外 3000 亿美元的中国进口产品加征关税。

巴克莱指出，即使乐观情绪有所增加，对关税敏感的股票也未见反弹。

温和走软

根据最新的 FactSet 计算，华尔街分析师现在表示获利负成长将拖累至第 3 季，这将标志着 3 年来首次出现连 3 季下滑，企业获利状况继续恶化。

巴克莱表示，如果目前的获利放缓没有转变为全面衰退，美股只能走高。该行预计今年的获利成长将持平至微幅负成长，与 2016 年的获利衰退类似。

Deshpande 说，如果“当前的工业衰退渗透到全面经济中，即使 Fed 推出宽松政策，它们也无法避免约 20% 的股市跌幅。”