〈观察〉三大因素牵动 造纸业逐鹿越南 掀南向大战

中国人工费用从几年前就见到上涨，让不少造纸大厂开始布局越南，加上去年开始的美中贸易战，美国对中国产品征收高关税更加快此一趋势，同时，越南参加了“跨太平洋伙伴全面进步协议”(CPTPP)，享有免关税的优势，造纸业的战场从中...

中国人工费用从几年前就见到上涨，让不少造纸大厂开始布局越南，加上去年开始的美中贸易战，美国对中国产品征收高关税更加快此一趋势，同时，越南参加了“跨太平洋伙伴全面进步协议”(CPTPP)，享有免关税的优势，造纸业的战场从中国，大举移转逐鹿越南。

在越南大规模造纸厂都是外商，据越南国际造纸技术展统计，外国投资涌入，证明当地工业的发展潜力，未来几年外国投资公司的总产能预计将达到 500 万吨，成为东协最强大的造纸业之一，仅次于印尼，超过泰国。

近年中国制造成本大幅上升，其实，从 2017 年开始，中国几大纸业龙头就开始纷纷于越南布局，包括理文、玖龙纸业；而台湾工纸龙头正隆 (1904-TW) 在越南的造纸厂也在 2018 年正式投产，值得关注的是，其中一条年产能 45 万吨的造纸生产线，是正隆关闭在上海的中隆纸业后，迁移到越南的生产线，粗估总投资金额高达 2.4 亿美元 (约合新台币 78 亿元)，成为正隆海外最大的投资案。

正隆正逐步扩增越南产线，越南平阳造纸厂首期 30 万吨芯纸产能已于去年 12 月完工投产，越南隆安纸器二级厂也已于去年 12 月开始试车，今年首季完工投产；未来更将于越南北部设立第四座纸器厂，更透露在越南取得分额比同业更多、产能更大、工厂更新，拥有绝对优势，配合越南当地市场需求可期，预期明年越南占比可望拉到 15%，今后越南将逐步贡献集团营运成长动能。

不只正隆，台纸 (1902-TW) 越南正阳工纸厂去年 10 月第二期量产、年产能 44 万吨，受到中国环保议题的影响，许多中国纸厂产能受影响，因此越南厂的产能极大比例回销中国，连带使台纸在越南设立的嘉富、明富、吉富 3 家纸器厂也同步受惠，产能逼近满载下，去年台纸 9 月 20 日合并立文纸业成为第 4 座纸器厂，该厂年产能达 2.16 亿平方米，高于既有 3 厂合计 2.13 亿平方米产能，带动产能倍增，为营运增添成长动能。

永丰余 (1907-TW) 目前在南越、北越分别有 4、3 个纸器厂，其中，南越 4 个厂月产能约 2600 万平方米，接下来还有扩产计划；而兴建中的北越纸器厂，是与一家鞋商合资，永丰余设厂策略是与客户同行，就近在当地设厂服务。

美中贸易战鷸蚌相争，反而让许多台商移往越南，越南成为渔翁得利，谈到台湾的越南概念股大多只想到纺织、成衣、制鞋业等，然而，随着越来越多的制造业转移到越南，越南对纸包装的需求也越来越大，未来台湾造纸业在越南的扩产计划，将大举牵动海外获利占比的贡献。

此外，已见到中国产纸业进一步前往马来西亚布局，包括玖龙、理文、浙江景兴等，今年都宣布在马来西亚设厂，由于马国一样有加入 (CPTPP) 享免关税，加上通过政府政策加持，提高木材出口的附加值，而且还有 10 年税收优惠政策吸引外资，台湾造纸业下一站是否也跟进将备受瞩目，预期将掀起新一波造纸业南向布局的大战。