贸易战变数多经理人砍股加债避难 英股成资金砍杀重心

美中贸易战自5月初升温后，持续干扰资本市场波动，促使资金纷纷转进债市避险，根据美林全球基金经理人6月调查，经理人本月持续加码债券与现金部位，同时调节股票水位，但主要仍以调节英国股票为主，净减码幅度达24%，高居各国...

美中贸易战自 5 月初升温后，持续干扰资本市场波动，促使资金纷纷转进债市避险，根据美林全球基金经理人 6 月调查，经理人本月持续加码债券与现金部位，同时调节股票水位，但主要仍以调节英国股票为主，净减码幅度达 24%，高居各国股市之冠。

英国保守党党魁第二轮选举投票结果 18 日出炉，支持硬脱欧的前外交部长强森获得压倒性胜利，由于强森先前公开表态，无论如何都要在 10 月 31 日脱欧，引发市场空单加码英镑，英债维持偏空，股票也成为市场砍杀重心。

根据美林全球基金经理人调查，贸易战升温后，美债已成为投资热门标的 (27%)，挤下美科技股 (26%) 与作多美元 (18%)，成为资金簇拥标的。

28 日即将登场的 G20 峰会，市场聚焦美中两大巨头能否达成和谈，为贸易战捎来正面曙光，但调查显示，贸易战已经连续 3 个月被经理人视为尾端风险第一位，比重从上个月的 19% 跳增至 56%；对于 G20 峰会，65% 受访者不认为两国元首可达成贸易协议，但可能同意延后加征关税。

而美中贸易战歹戏拖棚，让市场担忧恐伤害全球经济前景，导致经济增长预期出现历史单月降幅，受访经理人对未来 12 个月企业获利改善预期大幅下滑 40 个百分点来到负 41%，接近今年 1 月的低点。

至于美国联准会是否启动降息刺激经济，多数经理人认为，除非 S&P500 指数跌至 2430 点，联准会才有可能降息，但目前 S&P500 指数收在 2917.75 点研判，除非美股暴跌，否则联准会降息机率不高；至于美中双方何时达成全面性协议，则必须要等 S&P500 跌至 2350 点，否则恐难达成美中达成协议的诱因。

受到美中贸易战的影响，也让经理人在资产配置转趋保守，调查指出，6 月经理人选择加码美债与现金部位，同时减持股票部位，6 月经理人已将股票部位调降 32 个百分点，来到净减码 21%，创下 2009 年 3 月以来新低；债券与现金则分别加码 12 个、10 个百分点。

以区域来看，新兴股市持续仍持续受经理人青睐，但也因贸易战缘故，因此微幅降至净加码 21%，其次则为美股，小幅上升 3 个百分点至净加码 5%，另外，英股及持续为减码重心，净减码 24%，欧洲与日本股市同遭减码，分别为净减码 8% 及 6%。