全球资金宽松无衰退疑虑 投信点名股优于债

今(2019)年来全球金融市场虽饱受美中贸易战影响，不过资金环境仍相对宽松，今(19)日全球投资人最关注焦点莫过于川习会将于下周G20登场，牵动下半年投资方向，群益投信投资长李宏正今日表示，全球资金环境宽松，暂时没有衰...

今 (2019) 年来全球金融市场虽饱受美中贸易战影响，不过资金环境仍相对宽松，今 (19) 日全球投资人最关注焦点莫过于川习会将于下周 G20 登场，牵动下半年投资方向，群益投信投资长李宏正今日表示，全球资金环境宽松，暂时没有衰退疑虑，因此下半年仍看好股优于债，预估未来 12 个月全球主要股市报酬率仍有 5 至 10% 的报酬。

对于股优于债资产配置策略，李宏正表示，股票部分看好成熟市场优于新兴市场，美国仍为首选，陆股则可逢低布局；债市方面，高收益债利差仍较投资级公司债合理，且美国企业获利仍佳，预期高收益债表现优于投资级债券。

李宏正表示，从经济数据来看，全球经济成长虽然持续减缓，但下半年基期效果，使全球经济年增率仍维持 3% 的水准，陷入衰退的机率仍然偏低，根据历史经验，股市回档若未伴随衰退则只是修正，而非空头的开始。

此外，通缩压力可能升高，加上各国关注贸易战冲击，央行普遍转趋降息倾向，货币政策意向转为宽松，下半年降息机会大。根据目前市场条件来看，预估未来 12 个月股市报酬率仍有 5 至 10% 的报酬。

群益美国新创亮点基金经理人徐炜庠表示，美国经济与股市将走向“低成长 + 低利率 + 高波动”的局势。从技术面来看，由于美股 sell in May (五月卖股) 效应，使得技术面本转弱，然遇年线反弹，现在季线附近整理。基本面部分，美股第 1 季财报不差，第 2~3 季打底，预期第 4 季有回升机会。美股操作建议挑具防御特性的高股息股票，像是医药、必须消费、公用事业等产业。

而中国股市长线投资价值也浮现，群益华夏盛世基金经理人苏士勋表示，美中贸易战是一场以时间换取空间的持久战，中国在政治上营造一致对外的民族情感，同时以拖待变期待国内环境能有质变。现阶段政策上采取货币偏松、财政力度加大，并以减税降费的期望刺激消费，对冲民间投资疲弱，让创新企业与自主科技产业可望受到更多补贴：此外也将加大基建投入力道。

展望中国股市后市，苏士勋表示，虽然中国各项经济数据表现疲弱，不过中国长债利率预期持续下行，低利率环境有机会推升风险资产评价，反倒是凸显了中国股市的长期投资价值，下半年总经持稳与企业获利反转将为市场带来有力的底部支撑。

债券市场部分，目前已充分预期联准会降息次数，美国公债利率继续下探空间有限；信用债方面，高收益债利差仍较投资级公司债合理，且美国企业获利仍佳，预期高收益债表现优于投资级债券。此外，美元强势短期仍无逆转倾向，新兴市场货币部位偏高，回落风险大，要特别注意，新兴市场债维持中性。