日企转守为攻、积极进行投资与股东回馈

在过去的2018年度，日本上市企业在设备投资及并购方面的花费，共投入约52兆日元，创下历史新高。此外，为了解决严重的人手不足问题，日本的零售业等行业，也增加了投资金额。即使中国的景气放缓，日本企业为了将来的成长，纷纷...

在过去的 2018 年度，日本上市企业在设备投资及并购方面的花费，共投入约 52 兆日元，创下历史新高。此外，为了解决严重的人手不足问题，日本的零售业等行业，也增加了投资金额。即使中国的景气放缓，日本企业为了将来的成长，纷纷将投资作为首要选项，而在股东配息方面也趋于积极。日本企业的财务战略，在资金的运用上，一改过去“守成”的作风，已逐渐的转换为“敢于使用”手头上的资金。

日本经济新闻社，针对日本约 3600 家上市公司 (不含金融及日本邮政) 的现金流量及资产、负债作出调查。反应企业在工厂及机械的取得、处分，以及并购动向的投资现金流量方面，年增 3% 至 51.6 兆日元，连续三年创下新高。而这个趋势，更在短短五年增加了 2 成水准。

虽然制造业的电机、汽车，以及机械等，在投资现金流量的减少明显，但是非制造业则呈现了成长的趋势。举凡医药、化学、纤维、零售、建设，以及服务业都出现了历史新高。

例如武田药品工业 (4502-JP) 并购了爱尔兰制药大厂 Shire，还有三菱化学控股 (4188-JP) 旗下的大阳日酸，买下美国普莱克斯的部分欧洲业务。

而非制造业在效率化方面的投资也非常活跃。大成建设 (1801-JP) 就在利用机器人进行工程施作方面，加强了 IT 领域的投资，软件方面的无形资产，较五年前增加了 2.6 倍。

零售业巨擘的永旺 (8267-JP)，导入了简化作业流程的触控式收银机台，并增加在中国及东南亚的购物中心数量。其投资现金流量达 6600 亿日元，较上个年度增加了 1.5 倍之多。

此外，特别值得留意的是，由于中国景气放缓的影响，日企在 2018 年度的营业现金流量减少了 7% 至 59.5 兆日元。虽然如此，日企仍积极参与投资与并购，在营业现金流量的使用上高达 86%，较五年前上扬了 5%。

而在股利的发放上，也增加 2% 达 11.4 兆日元。另外在公司库存股的收购方面，更增加了 7 成，来到 5.4 兆日元。在投资及股东回馈的支出，共高达 68.4 兆日元，写下历史新高。这个金额超出营业现金流量约 9 兆日元之谱，可谓是采取攻势的财务操作。

日本野村证券的首席经济学家美和卓表示，受到企业统治改革浪潮的影响“资金不再作非效率的储蓄，在经营上已走向扩大投资及股东的回馈”。依比例上来看，每两家公司当中就有一家 (约 1630 家企业)，会在投资及股东回馈措施上，超越公司的营业现金流量。

所造成的结果，是企业在有息负债上增加近 4%，来到 251 兆日元。而手中所持有的资金，则只增加了 1%，为 122 兆日元。

根据日经的调查数据，2019 年度日企的设备投资额，预估增加 10%。然而“在美中贸易摩擦等不确定因素的影响下，也造成了容易萎缩的投资环境”，瑞穗总合研究所的主任经济学家酒井才介，作出了以上表示。企业如何有效的运用手上的资金，将是影响今后收益性的最大主因。