中国政府三策略 暂时化解包商银行风暴

自包商银行5月24日被中国政府接管后，一度造成银行间流动性紧俏的问题，NCD市场一度连债信评等AA+以上的银行都遭到波及。不过随着中国主管机关推出各项政策护航，以DR007利率回稳的情况来看，中国银行间流动性问...

自包商银行 5 月 24 日被中国政府接管后，一度造成银行间流动性紧俏的问题，NCD 市场一度连债信评等 AA + 以上的银行都遭到波及。不过随着中国主管机关推出各项政策护航，以 DR007 利率回稳的情况来看，中国银行间流动性问题暂时稳住。

中国金融主管机关在这次止血行动中，主要采取解决中小银行流动性、保障银行整体流动性、时间换空间安抚市场情绪等三大措施，

解决中小银行流动性

首先中国人行于 6 月 14 日增加再贴现额度人民币 2000 亿元、常备借贷便利额度人民币 1000 亿元，并将 NCD、银行票据做为可抵押品，刺激 NCD 流动性，活络 NCD 市场。

接着利用金融工具定向援助发生流动性问题的银行。例如，近期中国人行旗下中债公司对锦州银行等中小银行所发的 NCD 提供信用担保，增加其信用条件，强化这些中小银行向市场举债的能力。

而这次中国主管机关直接面对中小银行处理流动性问题已有别于传统模式。过去的援助方式是由中国人行释出资金给大型银行，再由大型银行利用同业拆款，或在市场购买中小银行 NCD 等方式，将资金传递至中小银行。

由于包商银行事件造成许多中小银行无法在市场取得流动性，导致中小银行出现资金荒，且事态有所扩大，甚至冲击到财报发布时程。因此中国人行直接将资金投放至中小银行体系内，快速解除流动性问题。

保障银行整体流动性

在包商银行受到接管的第一周，中国人行立即在公开市场释出人民币 4300 亿元，虽然在第二周回收人民币 3200 亿元，但接着第三周再释出人民币 650 亿元。

此外，针对到期的 MLF 不光是延期，还扩大释出资金量，在 5/31 及 6/6 当周，MLF 一共放出人民币 7000 亿元。

在流动性充裕的情况下，NCD 市场债信评等 AA + 以上的银行，其发行情况已回稳，目前为止成功率已回升至九成。

时间换空间安抚市场情绪

接管包商银行选择在周五晚间公布，第一可减少金融市场波动，第二利用周末假日做缓冲，使市场能有足够时间思考反应。

同时，中国人行也在周末连召开两次记者会，说明如何保障存户权益，以及未来将采取何种政策工具维持市场流动性。

随后数日中国银保监会也出面说明中小银行流动性情况已渐渐改善，整体风险都在控制范围。

在这次包商银行事件中，中国金融主管机关已将危机影响时程缩到最小，即使目前中小银行流动性仍偏向紧俏，但在得到中国人行债信背书下，取得流动性仍算容易。

不过在中美贸易局势没缓和之下，中国经济成长仍有极高的不确定性，若在这段期间内再度发生类似包商银行事件，市场信心可能就不容易在短期内恢复。