香港证监会严打啤壳 保荐人牌照审批骤降

据香港东方日报报道，香港本地中小型保荐人数目数年前显著增加，惟近期新成立的中小型保荐人已转趋淡静。根据香港证监会数据显示，年初至今只有四家机构获该会发保荐人牌照，撇除三家具内地背景，只有一家是中小型保荐人。分析...

据香港东方日报报道，香港本地中小型保荐人数目数年前显著增加，惟近期新成立的中小型保荐人已转趋淡静。根据香港证监会数据显示，年初至今只有四家机构获该会发保荐人牌照，撇除三家具内地背景，只有一家是中小型保荐人。

分析认为，虽然今年首季香港新股集资额全球排名第二位，但监管机构严打啤壳，创业板上市公司数目大减，本地中小型保荐人生意难捞，自立门户的诱因大减，个别甚至或因生意不理想会结束业务。相反，有中资券商背景的保荐人会愈来愈多。

2015至2016年期间，市场出现多家本地中小型保荐人，单是2015年获证监会发牌的中小型保荐人已近十家。当时正值内地对外资投资高峰期，内地资金对香港上市公司的上市地位有需求，加上开设保荐人公司门槛不高，最低实缴资本只需1000万元，造就大量本地中小型行成立。去年获发牌的保荐人达14家，当中不乏中小型保荐人。

不过，2019年至今只有四家机构获发保荐人牌照，包括方正证券融资、越秀融资、丝路国际资本及竤信国际。现时持牌的保荐人总数有114家，较去年底仅微增3.6%。

公共专业联盟财经政策发言人甄文星表示，未来中小型保荐人新成立数目肯定会放缓，原因是新股市场淡静，部分新股要延期，令到成本增加，而且开设保荐人公司的租金及人工不菲。此外，监管机构严打啤壳、借壳上市等亦是原因之一，‘现时的确是少咗公司愿意在创业板上市！’与此同时，证监会发牌部很忙，正常要六个月才能批出保荐人牌照。

有投行界人士直言，现时创业板上市已变质，“原本创业板是给中小型企业机会上市，但现时就好似洪水猛兽般，要赶尽杀绝，创业板已再无集资功能！”

除创业板集资难之外，即使主板上市亦较以前困难，因为香港交易所(00388)去年收紧上市门槛，将主板上市时的最低市值由2亿元，增加至5亿元，最低公众持股价值由5,000万元，增加至1.25亿元。“莫讲话小型行，就连中资投行都觉得难！”

他又称，近年上市公司重组的监管及合规要求提高，加上市况波动令散户对新股市场兴趣下降，中小型保荐人生意亦受影响。‘细行如果无分销网络，生意更差！’再者，近年证监会审批牌照很严格，遇到要转换大股东或者是民企背景等，都要查根究底。

他续表示，种种原因下，本地保荐人自立门户的诱因大减，甚至个别或因生意不好会结业。“保荐人的主要人员有其市场价值，如果无生意，没有必要再开档，可以去打番工，中资保荐人抢住要人！”

投资者学会主席谭绍兴说：“以前啤壳有价，本地细行不担心无生意，但严打啤壳之后，少咗好多生意，而且养壳成本昂贵，加上现时在市场上肯借钱按壳的水喉愈嚟愈少！”新成立的细行虽然少，但不会绝迹，因为中资保荐人生意‘做唔切’，可能要寻找本地行合作。

他同意未来中资保荐人只会愈来愈多，因内地企业上市仍多，一定要找有中资背景的保荐人。‘以前中资行可能专做大型新股，但现时会大小通吃，又或由以往做联席保荐人变成独家保荐人。’证监会早前曾表示，内地公司已占本地保荐人业务达七成。