银行间市场异常活跃，现短期内流动性过剩，专家：警惕降准资金同业体系内空转可能

央行今日宣布继续暂停逆回购操作。央行表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平。对于央行持续暂停逆回购操作，业内人士认为这在情理之中。值得注意的是，在央行多轮释放资金后，近日银行间市场呈现出异常活跃的现...

央行今日宣布继续暂停逆回购操作。央行表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平。对于央行持续暂停逆回购操作，业内人士认为这在情理之中。

值得注意的是，在央行多轮释放资金后，近日银行间市场呈现出异常活跃的现象。业内人士认为，银行间市场短期内出现了流动性过剩的倾向，降准资金存在在同业体系内空转的可能性，4月开始呈现“过热”态势，需引起重视。

建银投资咨询分析师王全月表示，3月末，随着银行季末揽储因素主导市场，资金市场出现短期价格回升，交易量缩小，但进入4月后，交易量再次冲高，短期资金价格数次再破纪录，尤其是4月16日定向降准落地之后，交易量持续放大。

数据显示，4月1日至24日银行间同业三大品种（质押式回购、同业拆借、现券交易）交易量日均接近7万亿。作为对比，2019年全年日均4.7万亿。

与交易量同行的是市场利率的持续下行，短期利率屡创新低。数据显示，DR007加权利率4月7日报1.48%刷新3月24日刚创下的历史最低纪录、4月8日1.47%、4月16日1.43%、4月17日1.4%；隔夜SHIBOR4月16日、17日报0.7%、0.72%，刷新08年金融危机时创下的历史最低纪录。

今日DR007利率为2.0635%，虽较此前略有上升，但较2019年DR007平均利率2.67%仍处于较低水平。

“以上种种数据表明，银行间市场短期内出现了流动性过剩的倾向，降准资金存在在同业体系内空转的可能性。”王全月表示，人民银行或也关注到了这一点，4月24日减额2000亿续作TMLF，相当于变相回收了4月16日定向降准释放的2000亿长期资金。

展望后市，王全月认为，在财政收支不平衡压力加大的情况下，货币政策逆周期调节仍将继续加码。但货币政策边际效益减弱已日趋显现，人民银行在多重目标间寻找动态平衡的能力将持续接受考验。