从美股突破前期高点谈点看法

反观我国，我国还不是发达国家，我们在打到莫斯科的路上，我国的效率还能继续拔高，所以我国的股市，目前还不是我国的核心利益，但由于效率的提高，他正在变成核心利益的路上，但现在不是，至少从绝对数据占比上不是，是不是核心利...

反观我国，我国还不是发达国家，我们在打到莫斯科的路上，我国的效率还能继续拔高，所以我国的股市，目前还不是我国的核心利益，但由于效率的提高，他正在变成核心利益的路上，但现在不是，至少从绝对数据占比上不是，是不是核心利益关键看人民，人民的财富压在哪个天平上最大，人民的核心利益在哪里，我们的国家执政党就要代表这个核心利益，想尽一切办法稳定并保护他。

不久前，提出银行保险机构要健全与直接融资发展相适应的服务体系，运用多种方式为直接融资提供配套支持。大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。说白了就是金融系统在经过难熬的5年供给侧改革后，认为现在供给侧改革即将接近尾声，过剩的产能基本已经被化解，金融系统要开始准备把核心利益往资本市场转移，让居民储蓄往资本市场转化最关键的就是让资本市场规范，否则你赌场总有人作弊鬼才跟你玩，但资本市场规范不是承诺包赚不赔，因为资本市场以直接融资为主，直接融资本质就是天生自带违约属性，只要上市公司讲真话，你自己意淫炒股赔光了，都是合理合法的，只能这样才能让储蓄永远的沉淀在资本市场不再离开，储蓄资金由于自己的误判赔光了，就跟不断沉积的化石层一样，一层层活生生的尸体把核心价值做厚，做扎实，只有储蓄不再属于随时会乱动的储户，储蓄资金才会变成长期资金，只有死人才会在原地坐上一万年，就是这么简单的道理，但是市场会由于储蓄的逐渐堆积越堆越厚，市场会永远堆厚，要想不成为尸体咋办，那就要靠判断力，很明显个人的判断力实在太差，一群连985都考不过去的说起各种奇奇怪怪的概念如数家珍俨然诺贝尔颁奖典礼，这个情况是不科学的，真正的科学是什么，就是纯粹的无人性的量化，基于说真话，公开透明的量化，无脑砸钱，机械化交易，最终的结果一定是高度不可信的市场里选出极少数高度公信的上市公司，少数顶级上市公司占有绝大多数市值，说白了就是美股化了，金融系统直管的企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务输不起，只能玩这个，这种长期资金非常慎重，根本不相信梦想，只相信数据，梦想是vc玩的，不是长期资金玩的，vc的阵亡率是很高的，不信去看看神话上天的软银就知道了，其实除了押宝阿里成功，这么有名的vc投的项目，很多都是惨败的，如此专业的vc尚且如此，何况散户呢？？长期资金一定不会去玩这个，那是vc的世界，散户vc化，加速沉淀，最终没有散户，甚至连大户都没有，美国有大户吗？没有的，只有巴菲特和芒格了，还有其他有名的大户吗？？没有的，那么大一个市场只有巴菲特拿得出来，大家千万别意淫自己是巴菲特，你100%不是。

再结合不久前易纲关于不能让老百姓的票子毛了这个说法，不能让票子毛了的办法有很多种，储蓄资金进入资本市场作为长期资金存在是一个很重要的方法，就是学美国的401k计划，但同时也有另外的意思，在围绕价值主线的沉淀过程中，那些为沉淀堆沙损失的票子，自然也不存在毛的说法，到底是围绕核心利益的转化，以科学的方法去搞，还是你打算去冲浪最后大概率做了化石沉淀到资本市场三叠纪里面做铺垫，这个要好好琢磨下的。

最近其实我在思考一个问题，这个问题其实很重要，就是核心利益的必然性与历史性的问题，为什么说美股是美国的核心利益，还是要从产业发展的角度看，这个世界不可能有比金融行业更高效率的产业了，除非遇到革命性的技术突破，导致原生态价值被降纬，在没有实质性突破前，原价值体系中最终价值的归宿一定是效率最高的金融产业，美国是发达国家，作为发达到极致的国家他连第二产业都不要了，直接玩最顶级的第一产业与第三产业，金融行业作为效率不可回撤的最终选择，只能是这个行业作为所有利益的沉淀，而美国金融产业的核心就是久经考验的美国股市，考虑到美国长期利率非常的低，股债合一，美股美债通过正逆回购市场双极共振，构成了美国金融市场的核心利益，没有比这两个利益更有效的利益了，因此美股作为核心利益，只能涨不能跌，就算跌了，也会想尽一切办法补偿回去，大不了填数字，这个问题很重要，因为莫斯科就在后面，如果莫斯科不在后面，还是可以退一下的，美股就是美国的莫斯科，在当前科学技术水平下，退无可退，只能涨，不能跌。

本文姑且作为2020年开年文章，祝大家新年快乐。

股市不等于股票，股市的本质就是一将功成万骨枯，很多人把股市的繁荣误解为炒股会赚钱，其实不是的，这个问题就跟赌场生意兴隆跟你赌徒有啥关系一个道理，赌徒可以得到的只有输光了钱以后的打车费，说白了就是打新，而且你动作还得快，否则打车费都没得 。

（修改了一些错别字）

另外今年全面小康了，现在开始思考2020年以后的事儿，很有必要，咱不能总是勒紧裤腰带是不是，日子还是要过的，上一套卷子达标之后要换新卷子的。

那么最后，问题来了，我们有没有做好准备，核心利益的转换？？？以及我们该如何去触摸这个核心利益又不会被烫死？？？这里面肯定有方法论，这个方法论不需要多么复杂的思考，参照系就在太平洋对岸有现成的套路，这个套路是想从这个转换过程中分一杯羹的人都必须要考虑的问题，因为这个核心利益的转换影响太深远了，在漫长的下一个经济周期内，久走夜路必闯鬼，这个问题不想清楚，总有一把轮到你，到时候你还能起来？

我国房地产繁荣30年导致一个幻觉，认为是投资，其实不是，房地产其实是一种间接融资的形式，地产的三种属性决定了他最终会演化为融资属性。

还有个问题，为什么美股这个抵押品市场是股债合一的，按道理抵押品不是债券吗？因为美国已经完成了供给侧改革，并且是非常彻底的供给侧改革，从沃克尔开始到格林斯潘，再到现在的联储主席，各种手段配合把美国的ffr干到最低0.25，0.25是啥意思呢就是你资金放银行基本就是没收益的，这个跟你买了股票分那么一点点钱有什么区别呢。在美国一个基金经理连续年化可以站稳在3%就是顶级选手，所以其实美国资本市场股债合一了，极高信用上市公司的股票获得了极高的流动性，大的越来越大，小的越来越小最后滚去粉单市场，美国通过供给侧改革与完全市场化运行市场违约最终赛选出极少数顶级公司，再依靠这些顶级公司替代国家搞计划经济，隔离大众责任义务，这些上市公司由于流动性极高，股票与债券就是一个东西，买入股票都不想卖，不就是买了债券吗？所以实质大于形式，股债合一了，市值就是钱，上市公司要资金直接质押回购出来就行，配合的资金成本恰好也非常便宜，并且有正息差，当然永远涨了，所以美股的本质其实是全球抵押品市场的量化，其实就是最好的跨国公司的永济债抵押品市场，不想卖的股票就是永济债是不是。

所以我国金融市场开放对大家都有好处，也有坏处，但两害相权取其轻，只能用不断的上涨去化解共同的风险，美国应该庆幸，我国是一个唯物主义国家，自古以来喜欢实在的玩意儿不喜欢花花纸，自宋朝我们就放弃了这个东西，否则这个配合玩不起来，这种配合是相互平衡再平衡的结果，最终市场导向的，可以算囚徒困境，也可以说是均衡博弈，最终一定是这个结果，不管愿意还是不愿意，只能这样，除非美国自己没看明白，点错战略，那就不配合了，我们自己亲自上阵搞产融一体化，要知道自古以来卖货的永远有巨大的冲动自己收钱，这是自然规律也是历史发展之必然 。

这也是为什么桥水基金一直呼吁必须快点进入大陆金融市场，不能犹豫，桥水基金本质是美国金融核心主力白手套，因为美国是市场化国家，看上去是市场化的其实核心玩家就是联储与财政部，外加几个深刻理解了美国模式的fund巨头，其他都是渣子，桥水基金是蹦出来说的，没有说的动作更大，大到悄悄就来把证券公司和银行开了，其实这都是均衡博弈的结果，不来也得来，以货吸钱，最终所谓全球治理也就这么一回事，融合了自然就治理，损失一些权益也让度一些风险，最终你中有我我中有你，其他没搞明白的独立玩家就很危险，比如骄傲的印度，错过这个机会死活不签字，不肯卷进核心价值区间，跟着自己的宗主国一边凉快去吧。

在美国没有找到其核心利益的新容器以前，说白了就是摸不出更高效率的经济场景以前，他的股市就只能涨不能跌，就算跌了也会很快涨回去，巴菲特在等什么？？？这些巨头都在等，或许巴菲特等不到他想要的结果，年纪摆那的，现在当务之急就是看看美国还能摸出什么更高效率的经济场景，否则巴菲特等到死都白搭 。

美股美债的关系为什么是双极共振本质是合一的？因为美股本质其实是一个全球抵押品市场，这个市场要持续不断上涨的关键一个是正息差，即长期资金成本一定要低于一篮子上市公司的股息率。二就是抵押品在哪里，为啥美国一再强调货币自由兑换，要深刻的去理解这个事情，我国金融市场继续开放其实是在帮忙坐实这个市场抵押品的质量，美股每一次下跌的本质是抵押品供给跟不上，他的金融市场效率太高而抵押品供给对象实实在在的东西没这么快，从大逻辑上讲，我国与美国其实是互相激励的，真心喜欢价值投资的，最佳标的物还是美股指数。

为什么说美股的本质其实是一个抵押品市场呢，因为美国是一个全球化的产融一体化的国家，他把产能（特别无关国运的第二产业）放在了境外，这也是为什么美国喜欢打仗的原因，不打仗不行，以后我们的产能放外面多了一样也会动不动就要打，主权国家不讲理的，对方要讹你你只能用炸弹去教育，美国拼命打仗的本质是确保其全球产能在抵押品市场循环的流动性不能断掉，当年08年经济危机为啥出事，因为恐怖主义出现了，美国当年养蛊反噬，同时抵押品市场回转的载体，能源与粮食贸易受到干扰，回不来了，并且08年中国汶川地震导致财政供给打破平衡，另外最关键的就是最大被投资对象生产能力不足，抵押品质量不行了，于是断崖下跌，后来我国宣布四万亿，看上去好像是自己救自己其实是大家互相救，大陆疯狂补充实实在在产能，那个年代只有大陆有这个能力，其他国家太差了，美国的保尔森伙同总统偷偷填数字，因为很快新的抵押品就来了，问题在于，我们产能扩大导致的各自负面问题太多，比如通胀，比如环保，所以这次美国还想故伎重演，咱没有同意，否则印度这种国家不会被疯狂意淫，事实证明印度根本不行，接下来印度要回去补课，把形式上到位了但是实在差十万八千里的各项要素差异重新修正调平，特别是为了假扮顶替角色呼呼呼整出来的一堆人，否则一堆造粪机神仙都养不起，怎么处理，莫迪肯定要想办法，莫迪想的办法主流媒体就当没看见，自己想办法，最终还是要靠中国，我们的办法就是这次不玩绝对增量，玩不起，玩相对质量，金融市场开放，因为金融市场本质是各项利益的合集，是经济质量的抽象表达，你要抵押品可以，不允许从间接融资市场走，你必须承担一定的风险，从直接融资市场走，否则坐地收息，内保外贷这么简单的套路就把抵押品的好处拿走，岂不是太舒服，所以接下来美股就震荡很剧烈，因为直接融资市场本来就是违约性质很大的市场 他当然要承担风险了，本质而言也是大陆开始平齐平坐的意思，但总的来说，依然是抵押品的问题。

时间才进入2020年新年伊始，这个世界就不太平，在大家都惊呼要三战来临，整个世界又强制冷静了，我们看到美国的资本市场再一次突破极限，证明其伟大的存在感，因为今天美股指数突破了高点站上29000点大关，这是一个令人费解但其实是合乎情理的现象，因为美国股市就是代表美国的核心利益，由于美国又是一个完全开放性的市场，其实美股也代表了全球的核心利益，核心利益倒不了，他肯定要不断的突破。

炒股的看不起炒房的，炒房的看不起炒股的，其实要科学的看这个问题，任何时代都必须有一个核心价值主线，跟着核心价值主线走，不会错，不存在谁看不起谁的问题，关键是时代的方向与效率的层级，不同的时代国家的诉求是不一样的，效率是不可回撤的，但一开始是不能高效率的，因为人民跟不上，一旦发展起来，原地踏步也不行，还要迈步向前，美国也不是一开始都是打打杀杀的，效率驱使他不得不打打杀杀，还谈判？？华尔街明天就要下单，谁跟你谈？？炸了吧，美国的效率到了极限了，他没法耐心跟人说教，我国还行，至少还能和颜悦色，教落后国家从如何种地开始，我们的未来也一定是美国那样的，时代的效率必须匹配不同的操作，秦始皇为什么那么残忍，直接把人埋了，来不及跟你逼逼逼了，埋了效率最高，我们历史上并不是这样和颜悦色的，熊猫看上去憨批一个，其实是蚩尤的坐骑，为什么和颜悦色，时代不一样，不能以未来的发展方向嘲笑过去的发展模式，也不能以过去的发展模式怀疑未来不能到来，关键是核心价值在哪里？

地方政府为了搞gdp，经济生态没有起来以前，企业不行，只能靠地，间接融资是有代价的，表现到价格上就是房价涨了20-30年，但是这个数据是非线形的，说明这种融资形式已经失去他的有效性，变成了某种不得已的套利行为，如果经济还要继续发展，只能放弃这种融资形式，转向到直接融资形式，说白了就是股市，只有股市的资金最便宜，同时只有股市才有这么大的市值还能撑起来这么大的gdp，居民财富构成肯定回发生转变，过去国家由于要通过房地产融资，属于卖方市场，卖资产来弄钱，其实房产这种资产是被贱卖了，并且融资效率越来越差，贱卖越来越严重，索性不卖了，为什么说贱卖，因为从时间发展的角度看，越早买的越占便宜，简直就是躺赢，所以就是贱卖，否则也不会有那句天上不会掉馅饼的说法，所以这种融资形式会逐渐被淘汰，进入到真正的价值买卖阶段，这个阶段就不会贱卖了，房价必然是巨贵，并且门槛极高，这个从lpr的改变都看得出来，不但不贱卖，还故意不卖了，想尽一切办法其实都是不想卖的，否则何来限购？？就是不想卖了，你非要买，那要付出一大笔钱，为什么呢，因为你买了属于你的自己的房产其实就脱离了被现金流压榨的苦海，为了自由，你当然要付出一大笔钱，非常大的一笔钱。

说白了就是，接下来30年，我们要面对一个核心利益转换的问题，这个核心利益的转换影响非常深远，过去我国的核心利益构建在庞大的固定资产上，固定资产由于有强烈的排他性，尤其是从全球市场看，面对几乎无限供给的信用货币市场，一旦这个坑一开始贸然放开被人占坑，对方是不大可能让渡权益的，因此不能也无法国际化，因为国际上购买固定资产从来不认账这个70年这个说法的，就算是英国，也是女王的私有房产把租赁权拿出来卖999，产权是不给你的，因为对方手上有印钞机，怎么可能失去产权，但是可以卖使用权，在国外是私有制，是永久产权，买了固定资产必定是永久产权，这个我国做不到，也无法做到，所以固定资产这个核心利益只能选择让国人去拿，一旦把这个核心利益逐渐转化到高流动性的直接融资，这个供给就是无限的，你想要多少就有多少，不具有排他性，必定是开放性的，这也是为什么突然我们加快了开放的步伐，股市呀，天生就是开放性的，比钢筋水泥这种排他性的好，接下来我们要切换核心利益，自己要掂量掂量你手上的财富，不要在切换的过程中不在主线上，其实现在很多人手上的东西，是归零的，只是没有计提罢了，自己还没有感受到，财务上其实已经是计提掉的，为什么呢，因为接下来价值是收敛的，你那些东西不是计提导向是什么？