去年夏天来美企获利就在滑落！全靠库藏股独力支撑

美股和美债发出的讯号存在巨大差距，美国主要股票指数本周创下历史新高，而债券殖利率却跌至通常预示经济衰退即将到来的低点。 NedDavisResearch的NedDavis表示，这种明显矛盾的现象有时也是可以说得通的，只需记住...

美股和美债发出的讯号存在巨大差距，美国主要股票指数本周创下历史新高，而债券殖利率却跌至通常预示经济衰退即将到来的低点。

Ned Davis Research 的 Ned Davis 表示，这种明显矛盾的现象有时也是可以说得通的，只需记住企业股票回购有助于推动股市反弹，掩盖了近一年来所有企业获利下降的事实。

他在报告中指出，“根据 GDP 报告，所有企业的实际获利在 2018 年第 3 季达到峰值 2 兆 3210 亿美元，”“然后在第 4 季跌至 2 兆 3110 亿美元，并在 2019 年第 1 季跌至 2 兆 2520 亿美元。”

然而 Davis 补充说，标准普尔 500 指数的每股营收获利继续攀升，因为“通过很多财务操作手法，包括大规模的回购股票”。

根据美国经济咨商局 (Conference Board) 对企业 CEO 信心的衡量标准，Davis 预计企业获利将进一步下降，因为 CEO 的信心低落，以及依据 CRB 原物料现货指数衡量的大宗商品价格下跌。

企业获利下降并不是整体经济的良好信号，因为经济衰退几乎总是伴随着企业获利的下降，证实了债市最近出现的担忧。然而，如果没有出现像 2016 年那样的经济衰退，企业获利仍然会下降。

可能削弱企业获利下降的一个因素是美国联邦预算赤字上升和个人储蓄率下降。Davis 写道：“虽然仍对 2019 年的获利前景持怀疑态度，但获利继续受益于特朗普削减税收和更多赤字支出的刺激措施。”“政府赤字正在上升，高消费者信心也在帮助家庭消耗储蓄。”

政府财政赤字通常在经济扩张期间缩减，但在过去几年中，它们反而逆势扩大。美国联邦赤字在 2018 年占 GDP 3.8%，政府预计今年将扩大到占 GDP 5.1%，这可能有助于暂时支持经济成长一段时间。