企业的三种价值

​​大家都知道企业主要财务报表有三张，资产负债表，利润表，现金流量表，这三张表应该说代表了企业的三种价值，第一种是资产价值，第二种是持续经...

​​大家都知道企业主要财务报表有三张，资产负债表，利润表，现金流量表，这三张表应该说代表了企业的三种价值，第一种是资产价值，第二种是持续经营价值，第三种是现金流价值。当然各个企业都具有这三种价值，但是侧重点不一样。

资产价值，如果从股东角度看的话，就是资产减负债的股东权益，但是千万不要这么简单的认为账面股东权益是多少，你的资产价值就是多少。如果一个企业破产清算，清算价值大致相当于净流动资产价值，就是流动资产减去所有负债，而固定资产，厂房，设备被看做0，这些资产变现率太低，账面被高估。这也是投资烟蒂股的逻辑，买入低于清算价值的企业，等待价值回归或者清算。

持续经营价值，利润表代表企业的利润，长期持续的利润就是企业的持续经营的价值，当然这个利润要求是真实的，而且企业愿意与股东分享。持续经营价值是我们现在现在投资的重点，但是问题是很多企业并不具备持续的经营能力，或者说我们很难判断这种能力。比如经常亏损企业，强周期股，竞争力缺乏的小公司，财务不稳健企业。具有很强持续经营价值大多数是各行业的龙头，财务稳健，利润稳定，成长稳定的企业，如果在安全边际内买入这类企业应该是非常好的一种投资。

现金流价值，现在还有一种新经济，比如电子商务，共享经济等。代表性有亚马逊，京东这些公司，他们的利润表并不好，但是他们的销售额和现金流量表出色，市场对于这种现金流充裕的企业也是给予高估值的，但这与股东最终利益好像关系不大，如果只有现金流当过路财神，没有利润，怎么回报股东，市场对于这些公司的估值，属于我们无法理解的范围。

总结：如果按资产价值估值，最好买烟蒂股（净流动资产股），如果按经营价值估值最好就买长期稳健的低估蓝筹龙头股，如果按现金流估值，这个我们暂时无法理解，选择放弃。目前来看，烟蒂股踪迹难觅，低估的蓝筹龙头股倒是不少，这是我们的机会。

作者：价值联盟
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来源：雪球
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