美股第五次熔断 美股再次触发熔断机制...

原标题：美股熔断之后世界经济走向何方？本报记者谭志娟北京报道美股再度暴跌，触发本月第四次熔断：当地时间3月18日，美股早盘大幅低开，道琼斯工业平均指数和标准普尔500种股票指数分别暴跌7.82%和7.01%，再次触发熔断机制，停...

原标题：美股熔断之后 世界经济走向何方？

本报记者 谭志娟 北京报道

美股再度暴跌，触发本月第四次熔断：当地时间3月18日，美股早盘大幅低开，道琼斯工业平均指数和标准普尔500种股票指数分别暴跌7.82%和7.01%，再次触发熔断机制，停盘15分钟。这是美股史上第五次熔断，也是本月的第四次熔断。此前3月9日、12日与16日，美国股市发生了三次向下熔断。

截至3月19日收盘，道琼斯工业平均指数下跌超过1200点，失守两万点大关，收于19898.92点，跌幅为6.3%；而标准普尔500种股票指数，收于2398.10点，跌幅为5.18%；纳斯达克综合指数收于6989.84点，跌幅为4.7%。有统计称，此次道指跌破2万点，抹去美国总统特朗普上任以来的涨幅。

有数据还显示，道指3月份累计下跌21.69%，几乎快追平1987年10月份的跌幅；纳斯达克指数与标普500指数3月份累计跌幅均超过15%。截至当前美股总市值创下了2017年以来最低水平，仅有35.16万亿美元，3月份市值流失7.71万亿美元。

美股再次触发熔断机制

“美股再次熔断是疫情暴发以及担忧情绪升级的导火索。”对于美股再度触发熔断机制的原因，巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣3月19日接受《中国经营报》记者采访时表示。

在郭一鸣看来，这种担忧体现在两个方面：一是美国政策出尽，没有“后路”了。一旦事件发酵，没有继续施展的空间；二是紧急出具政策措施，或许是提前感到经济的严重性。所以，这个担忧也是显然。

不过，他还表示，“现在看来，这可能不是政策的问题，或许是没有对症。当前市场出现了流动性问题，但本质或许不是流动性，核心还是事件的问题，这是个公共卫生事件，解决这个问题才是核心。当然，美股长期上涨后的诟病，包括企业盈利的衰退等。所以，这或许不仅仅是货币问题，可能需要有多方面的政策组合出台。”

上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳接受《中国经营报》记者采访时也表示，“美股再次发生熔断主要是因为美元流动性出现问题，随着消息的逐渐流出，市场对于目前美元流动性的问题已经得到了证实，并加大了对未来经济和金融情况的恐慌，共同促使美股的大量抛盘。

据公开资料显示，桥水基金（Pure Alpha）是世界头号对冲基金，主要运用传统对冲基金策略，主动交易不同资产的方向，包括股票、债券、商品、货币，预测宏观趋势。当金融危机爆发后，桥水基金因逆市跑赢大赚10%而一举成名，当时标普500跌幅近40%。但桥水此次在市场冲击波中也没有幸免，今年短短2个多月跌幅就高达20%。

中国社科院世经政所国际投资室主任、研究员张明3月18日也发文分析称，这次美股下跌与2000年以及2008年的下跌不太一样，主要体现在主导机构、主要产品和集中购买的东西不同。美股从2009年到现在大概涨了11年，在2017年前，美股上涨在很大程度上靠头部企业回购自己的股票得以不断维系，但2017年后主导模式发生了转变。2017年以来美股上涨的新机制，是过去风险偏好比较低的机构投资者通过ETF和机器交易大量投资科技蓝筹股。

他认为，这次危机的爆发有两个驱动因素：一是疫情的国际扩散，美国政府应对不力，投资者风险偏好下降，导致集体出售风险资产。第二，油价下跌导致美国页岩油气企业发行的垃圾债出现问题，导致投资者受损，投资者被迫降低风险资产比重，从而触发了新一轮集体抛售。在大家都抛售，没有交易对手的情况下，这个危机会不断加剧。

未来走势何去何从？

此次美股暴跌对全球市场有何影响？

就此，郭一鸣对记者分析说，“美国是全球的经济金融中心，美国经济的动荡直接影响全球。此前全球经济本身处于下滑的态势，伴随着美股的熔断，及其已经有近10个国家股市触发熔断。在风险集中爆发之际，选择回笼成为全球资金的必然选择，对市场短期的影响巨大。”

记者注意到，虽然美股大跌，但从3月19日来看，A股市场仍表现出一定的韧性。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，这主要有四个原因：第一，A股目前处于历史底部，市盈率只有10倍。美国股市处于10年周期的顶部，A股处于10年周期的底部，所处位置不同，导致了两个市场出现比较大的分化，美股自由落体式下跌，A股短期调整，但是没有出现大幅下挫。第二，A股和欧美股市的相关性不高。第三，从国内经济来看，受疫情影响，一季度国内经济可能会下降，但是随着复工率越来越高，二季度经济会逐步回升，三季度和四季度会恢复到正常增长水平。第四，未来十年，A股是最有吸引力的市场。

3月以来，美股连续几次触发熔断机制，未来美股走势何去何从？

郭一鸣认为，“美股连续重挫之后，此前相对较高的估值得到了一定的修复，继续出现大跌的可能性很小。虽然政策空间有限，但是美国出台的一系列组合拳政策，整体上对于市场的企稳有一定的促进作用。”

他同时还强调，接下来重点需要关注的是美股企业的盈利变化以及疫情的防控，这在很大程度上对美股走势有一定的指导意义。

徐阳也对记者指出，“美股的多次熔断会促使市场的情绪持续恐慌，这将会进一步加剧市场对于风险的敏感度，进一步加大资产价格的波动，同时也会传染到其他国家的股市等。”

因而在徐阳看来，美股目前未来的走势不能确定，这需要看目前疫情的发展情况，原油价格战中页岩油企业的资产负债表恶化情况、美国政府的财政政策等等。但他认为，“美股下行的压力可能会更大，当然途中可能会存在大的V型反弹。”

About Sina

SINA English