退市路上看A股茁壮成长——A股新陈代谢有利于更好发挥资本市场效率

编者按：中国证券市场经过28年发展，正走在市场化、法治化、国际化的发展轨道。近期，证监会发布了《关于修改关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见的决定》。退市制度的建立、实施及持续完善，对提高我国上市公...

编者按：中国证券市场经过28年发展，正走在市场化、法治化、国际化的发展轨道。近期，证监会发布了《关于修改关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见的决定》。退市制度的建立、实施及持续完善，对提高我国上市公司整体质量，提高市场配置效率，促进A股市场健康发展，引导资本市场回归本源服务好实体经济，形成优胜劣汰的市场机制发挥着积极作用。为此，新华网财经部推出《退市路上看A股茁壮成长》系列策划，此篇为《A股新陈代谢有利于更好发挥资本市场效率》。

新华网北京8月24日电（杨晓波）退市制度是资本市场基本制度之一，近年来A股上市公司退市数量不断攀升，今年以来已有5家上市公司确定退市。

近日，监管层发布《关于修改〈关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见〉的决定》。多位业内人士在接受新华网记者采访时表示，退市制度的完善有利于A股市场实现新陈代谢，发挥服务实体经济效率，打破市场刚性兑付，促进资本市场健康发展。

退市常态化进行时

今年已确定5家上市公司退市，数量较往年有所增加。究其原因，各不相同：*ST吉恩、*ST昆机因业绩连续多年亏损甚至资不抵债被退市；*ST烯碳即将成为首只因会计师事务所出具“无法表示意见”触发终止上市的股票；金亚科技成为A股欺诈发行强制退市第二例；雅百特则因涉嫌信息披露违法违规等行为面临退市。

截至目前，A股市场已完成退市的股票共约108只，原因大致为连续亏损、吸收合并、转板以及违法等。其中，因连续4年亏损被退市的公司数量最多，共约49只；其次为吸收合并退市的股票约36只。此外，有4家公司则由于连续3年亏损退市。

不过，相比成熟市场，A股市场退市企业数量较少。据中国证监会研究中心统计显示：纳斯达克每年有大约8%的公司退市，其中大约一半是强制退市。纽交所的退市率大约为6%，其中约1/3是强制退市。

川财证券研究所所长陈雳告诉新华网记者，在化解系统性风险和完善多层次资本市场的大背景下，证监会持续深化发行制度改革，从资本市场准入、平稳运行和退出几方面完善制度建设和方案实施，反映出证监会鼓励金融回归本源，提高资本市场效率的监管思路。证监会近年来不断完善退市制度，给不良资本退出设立明确路径，体现了净化市场的决心。

“如何让上市公司、投资者与市场主体等自觉认识到这一点，就能接受市场竞争的挑战，并主动引进这种机制于企业经营，提升竞争力，充分发挥市场内在选择和约束机制，进而推动资本市场的健康发展。”星石投资组合投资经理袁广平表示。

完善制度服务实体经济

近期，证监会发布《关于修改关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见的决定》，对2014年《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》进行了修改。

此次《决定》着重强调，完善重大违法强制退市的主要情形，强化证券交易所的退市制度实施主体责任，明确重大违法强制退市公司控股股东、实控人、董监高等人员的主体责任等。

证监会强调，坚决做到“出现一家，退市一家”，决不姑息，零容忍，以净化市场环境，维护退市制度的严肃性和权威性。

近期证监会动作频频，退市新规落地将打破A股市场刚兑。在袁广平看来，今年以来，A股市场制度建设提速，从根本上为市场稳健运行和实体经济发展保驾护航，市场将在政策底预期的有效支撑下重拾信心。退市制度的完善，将有利于股票市场环境更加规范，吸引更多的资金入市，回归价值投资主线。

目前A股市场还有一些上市公司质量堪忧，却无法淘汰，引发劣币驱逐良币。“一方面降低资源配置效率，另一方面催生‘炒壳’乱象，损害投资者利益。此次《退市意见》修改可谓是给资本市场改革注入了一剂强心针。”陈雳称。

采访中多位业内人士表示，随着退市制度不断完善，执行力度进一步强化，将会进一步提高资本市场使用效率，发挥服务实体经济的积极作用。