邮储银行今起挂牌 大象瘦身难题待解

备受市场关注的邮储银行上市终于在昨日揭开全部面纱。据邮储银行在港交所发布的配股结果显示，其IPO定价为每股4.76港元，于今日正式上市交易。以这一价格来推算，剔除上市费用后，邮储银行本次IPO可获得566.27亿港元...

备受市场关注的邮储银行上市终于在昨日揭开全部面纱。据邮储银行在港交所发布的配股结果显示，其IPO定价为每股4.76港元，于今日正式上市交易。以这一价格来推算，剔除上市费用后，邮储银行本次IPO可获得566.27亿港元，坐稳今年全球IPO的头把交椅。但获得资金后，邮储银行后续如何加快金融化转型、摆脱邮政的影子、将臃肿的体系瘦身等依旧是不小的难题。

9月14日，邮储银行正式启动招股。据邮储银行昨日的配股结果显示，邮储银行此次全球发行121.07股H股，其中95%的H股股份在全球发行，5%的H股股份在香港公开发售。香港方面，邮储银行共收到30990份有效申请，涉及15.75亿股，相当于香港公开发售下初步可供认购总股本的约2.6倍；国际发售方面也获得超额认购。

不过，对于4.76港元的发售定价，不少业内人士认为有高估的风险。宏大证券的统计数据显示，按每股4.76港元的上市价计算，邮储银行的市净率为1.01-1.03倍，而其他国有银行的市净率仅介于0.66-0.83倍之间。北京大学经济学院金融系副主任吕随启认为，按照这个市净率确实是高估了，尤其在当前经济大环境形势并不好的情况下，如果明显高于平均水平，之后有降下来的可能。

还有一种可能，就是基石投资者为谋求盈利空间，在二级市场上联手拉抬股票价格，这样价格就不会跌。吕随启说道。据邮储银行披露，其基石投资者分别是中国船舶<-0.14%资金研报>(21.440,0.13,0.61%)集团、上海国际港务、海航集团、国家电网、中国诚通和长城环亚。按照招股价每股4.76港元计算，这六家基石投资者共计认购76.77%的H股股份，为邮储银行带来442.34亿港元的资金，大幅减轻公开集资的压力。但也有证券分析师指出，这种做法也削弱了上市公司股份的流动*，会影响股票交易活跃度。

事实上，虽然邮储银行已经从邮政体系独立出来，但在不少业内人士看来，邮政的*彩还是太重，且邮储网点多在金融欠发达的农村地区，未来也可能成为经营负担。

可以看出，如何完善公司内部治理结构，提高专业化程度，实现彻底的银行金融化转型，是摆在邮储银行面前不小的难题。吕随启表示，值得肯定的是，在邮储银行正式上市后，可以融资到更多的资金帮助邮储银行弥补短板，而转型还需要一个过程。