万华化学连续三年净利破百亿，但去年盈利下滑逾三成

过去三年，万华化学（600309.SH）的净利润始终保持在百亿元规模。但随着化工行业景气周期的终结，公司盈利能力在2019年大幅滑坡。万华化学3月30日晚间公布的最新财报显示，其去年营收规模为680亿元，同比下滑6%；净利润为101亿...

过去三年，万华化学（600309.SH）的净利润始终保持在百亿元规模。但随着化工行业景气周期的终结，公司盈利能力在2019年大幅滑坡。

万华化学3月30日晚间公布的最新财报显示，其去年营收规模为680亿元，同比下滑6%；净利润为101亿元，同比回落35%。

万华化学将经营业绩的滑坡归结于聚氨酯板块产品价格的走低。

去年，聚氨酯板块贡献了万华化学营收总额的约一半，其超过41%的毛利率，也是公司三大板块中盈利能力最强的品种。聚氨酯是一种新兴的有机高分子材料，被誉为“第五大塑料”，广泛应用于国民经济众多领域。

万华化学聚氨酯板块包括了MDI和TDI等多个品种。万华化学目前是全球最大的MDI生产商，这一产品主要用于聚氨酯材料的生产，可以应用于汽车、家电等多个行业。在国内MDI市场，万华化学的市场份额超过40%。

去年，MDI等化工产品价格低位运行，使万华化学聚氨酯板块的营收下降了18%，毛利率减少了9个百分点，成为公司业绩下滑的主要因素。

万华化学的另外两个板块，为石化系列和精细化学品及新材料系列。

2016年-2018年上半年是国内化工行业的黄金周期，化工企业纷纷创下业绩新高，但这一景象在去年终结。中国石油和化学工业联合会发布的报告称，2019年，国内化工业利润总额下降了13.9%，创下十年来最大降幅。

2017年，万华化学净利润首次突破百亿元。该公司也在当年启动了整体上市，并在去年完成。借助于整体上市，万华化学的MDI总产能提升至210万吨，跻身全球第一。

这家山东地方国企的产能扩张计划仍在继续。除国内和匈牙利的三处主要生产基地外，该公司曾计划在美国新建一座年产能40万吨的MDI项目。该项目总投资12.5亿美元（约合88亿元人民币），原计划在2019年启动建设。

但在项目设计阶段，大幅增加的投资成本导致了万华化学美国工厂暂时搁浅。该公司去年11月宣布，正在重新评估美国项目的建设范围和选址，并强调未放弃在美国拥有化工生产项目的计划。

与此同时，万华化学也布局国内产能。今年3月，万华化学与福建石油化工集团组建了合资公司万华福建，意图在国内的东南地区布局化工生产基地。

在万华福建的规划中，未来将建设聚氨酯在内的多个生产项目，其中也涵盖了每年40万吨的MDI和每年25万吨的TDI产能。在该合资公司中，万华化学持股80%。