“紫光系”公开转让紫光股份17%股权，背后有何原因？

4月10日晚间，紫光股份(000938)公告称，收到公司控股股东紫光通信通知，拟通过公开征集转让方式协议转让其持有的公司3.47亿股股份，占公司总股本的17.00%，本次公开征集转让不会造成公司控制权发生变化。紫光股份表示，本次...

4月10日晚间，紫光股份(000938)公告称，收到公司控股股东紫光通信通知，拟通过公开征集转让方式协议转让其持有的公司3.47亿股股份，占公司总股本的17.00%，本次公开征集转让不会造成公司控制权发生变化。

紫光股份表示，本次公开征集转让为引入公司未来发展重要战略资源，进一步优化公司股权结构，提升公司发展潜力，推动公司持续发展。

公告显示，本次转让的价格将不低于本次公告日前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值及最近一个会计年度公司经审计每股净资产值两者中的较高者，最终价格将依据相关法规，在比较各受让方报价的基础上，以公开征集并经国资监管部门批复的结果确定。

目前，紫光通信持有紫光股份10.76亿股，占公司总股本的52.70%。紫光通信表示后续将进一步研究制定本次公开征集转让的具体方案，本次公开征集转让尚需取得国资监管部门的批准，因此能否进入公开征集转让程序及何时进入公开征集转让程序存在不确定性。

资料显示，紫光股份主营业务是自有品牌产品、系统集成及IT服务和增值分销业务，产品包括以太网交换机、路由器等。

对于此次公开征集转让的原因及潜在投资者，紫光集团内部人士对界面新闻记者表示以上市公司公告为准。

在转让完成后，紫光通信的持股比例将从52.70%降至35.7%左右，尽管根据公告对于紫光股份的控制权不会发生改变，但紫光通信将失去“绝对控股”的地位，更加利于社会资本参与公司运营。

从股权关系上来看，紫光股份属于清华大学的校办企业，实控人是教育部，此次的举措符合近年来持续推进的“校企混改”，即国有资本控股的校办企业，通过改革引入战略投资者或社会资本，使得股东结构多元化，让校企为业绩所驱动，提高整体经营效率。

近年伴随着国企改革的持续推进，“校企混改”也陆续展开，同方股份、交大昂立，东软集团、浙大网新、华工科技、华中数控、复旦复华、山大华特等校办上市公司纷纷引入社会资本。

在透镜研究创始人况玉清看来，控股股东公开转让股份对于紫光股份将产生积极影响，“战略投资者的基本要求是在业务和资源层面给上市公司带来新的机会，比如上游供应链资源、比如下游客户资源，再比如技术和管理资源，这是上市公司所需要的。”

不过况玉清同时表示，除了帮助紫光股份完成“混改”外，“紫光系”本身或也有转让持股盘活资金的目的，“如果单纯想引进战略股东完全可以定向增发股票，扩充上市公司股权资本对公司进行补血，这样更有意义。”他表示。

截止2018年末，紫光股份的每股净资产为18.20元，本次公告日前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值为40.31元。按此计算，以较高者估算紫光通信转让股份的整体价格或不会低于139.88亿元。

况玉清表示，近年来“紫光系”在半导体领域发展迅速，不排除将转让持股获得的资金投往该领域。

事实上，在公告此次转让事项前，紫光通信已多次减持紫光股份的股票，似乎的确存在资金需求。

去年11月底，紫光通信及其一致行动人披露了一份不超过紫光股份总股本6%的减持计划，减持原因为股东自身资金规划安排。截至3月26日，紫光通信已累计减持1.54%。

此外，近年来校企问题频发，哈工大旗下的工大高新（600701.SH）、北大旗下的方正集团问题频发。就在今年2月份，国内最大校企、资产规模达3600亿的方正集团曝出债券违约，方正集团旗下6家上市公司半数经营状况堪忧。引入社会资本“救命”，成为校企为数不多的选择。

“紫光系”近期也曾遭质疑是否面临困境，这点在债券价格的波动上得以体现。2019年10月，紫光集团寻求海外银团贷款展期的传闻发酵，造成境外债券价格一度大幅下跌；今年3月，紫光集团旗下的债券“19紫光02”出现异动；今年4月8日，紫光集团发行的债券“19紫光01”出现异常波动，全天跌幅达24.53%。