人民财评：创业版注册制，改革恰逢其时！

4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议召开，会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。6.8万亿总市值创业板终于迎来了期待已久的注册制改革。创业板改革，可谓是恰逢其时。会议指出，推进创业板改...

4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议召开，会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。6.8万亿总市值创业板终于迎来了期待已久的注册制改革。

创业板改革，可谓是恰逢其时。会议指出，推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。要着眼于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革，坚持创业板和其他板块错位发展，找准各自定位，办出各自特色，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。这都充分说明了将注册制改革继续深入推进的条件已经成熟。

首先，进一步推广注册制的司法保障，已经到位。2020年3月1日施行的《中华人民共和国证券法》被称为新《证券法》。其中之“新”，就包括落实了全面深化改革证券市场的要求。《证券法》第九条明确公开发行证券由国务院证券监督管理机构或国务院授权的部门注册。这是通过法律制度设计，为全面推进证券发行注册制提供司法保障。注册制改革的核心是信息披露。《证券法》中对公司IPO的条件进行了精简的同时，也强化了信息披露要求和市场主体的法定职责，提高了真实性和透明度，把选择权真正交给市场。

其次，基础性制度逐步完善，为注册制提供了落地生根的可能。长期以来，注册制被视为是中国资本市场迈向市场化最为重要及关键的一步。但是注册制的推行，必须有基础制度的保驾护航。完善退市制度，做到资本市场有出有进；完善信息披露制度体系建设，在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节均做到真实全面的信息披露；探索建立证券民事诉讼制度，大幅度提高证券违行为的惩处力度……这些基础制度的不断完善，为注册制推广塑造了良好生态，将有力保障注册制成为中国资本市场走向市场化的新引擎。

再次，科创板试点注册制为创业板试点注册制改革提供了成功经验。注册制在改革中发展，在推行中逐步完善。自2019年6月科创板试点注册制推行至今已将近一年。科创板申报企业已超过200家，终止审核企业25家，已上市公司达99家。从市场角度看，对比科创板开板之初，异动已明显减少，总体波动趋向平稳。企业上市的前5个交易日，并没有因为不设涨跌幅而发生激烈非理性波动，企业上市后的股价走势基本取决于企业质量。这表明，投资者以及各类市场参与方都逐渐适应新的交易制度。上交所也总结梳理可复制可推广经验，用以支持创业板试点注册制改革。

值得注意的是，虽然创业板注册制推广将充分吸取和借鉴科创板试点注册制的成功经验，但由于两个板块定位不同，创业板与科创板将错位发展，形成各有侧重、互相补充的适当竞争格局。创业板改革并试点注册制必将完善多层次资本市场体系，促进健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。